铝系周报：沪铝震荡、区间对待；氧化铝弱、逢高做空

2025-09-28 杨磊国联期货 ZLY

沪铝市场近期震荡，区间对待。影响因素方面：

沪铝与LME铝：沪铝11-12月差周环比变动有限，LME铝0-3M升贴水周环比走弱。节前下游备货、铝锭去库，现货升贴水继续回升。进口货源充足，进口矿价格承压。
氧化铝：国内氧化铝生产利润缩窄，但运行产能同比仍高，库存继续累库。本周氧化铝产量环比减0.6万吨至185.5万吨，库存环比增4.4万吨至450.5万吨。
电解铝：国内电解铝运行产能提升空间有限，本周产量环比增0.03万吨至85.27万吨。电解铝、铝棒现货库存周环比均去库，但LME铝库存周环比仍累库。
下游需求：节前下游备库，本周铝材整体开工提升。下周国庆假期至，铝材整体开工或阶段性放缓。房地产市场方面，上周10个重点城市新房成交面积环比增，二手房减。家电行业方面，10月家用空调、冰箱、洗衣机排产均较去年同期减产，乘用车新能源市场零售辆同比增10%。光伏组件排产量预计仍将继续小幅下调。

研究结论：沪铝震荡区间对待，氧化铝逢高做空。下游需求短期支撑，但长期需关注房地产市场及家电行业景气度变化。