假期事件盘点及前瞻
宏观利多、沪铝偏强
- 国庆期间LME铝走强,内盘休市。
- 沪铝11-12月差节前变动有限,LME铝0-3M升贴水变动有限。
- 节前现货成交淡,升贴水承压。
核心要点及策略
- 氧化铝:进口货源充足,价格承压;月差变动有限;国内生产利润缩窄,但产能同比仍高,库存累库;9月产量环比增1.52%,同比增10%;进口窗口打开,库存继续累库。
- 电解铝:运行产能提升空间有限;9月产量环比减3.18%,同比增1.14%;铝进口倒挂。
- 库存:节前电解铝、铝棒现货库存均去库,国庆期间LME铝库存去库。
- 下游需求:节前下游备库,铝材整体开工周环比增;国庆假期开工或阶段性放缓。
- 宏观因素:地产进入金九银十旺季,销售回暖;家电排产10月有所减少;新能源汽车市场零售同比增9%;光伏组件排产量预计继续小幅下调。
研究结论
- 沪铝偏强,逢高仍空氧化铝。
- 宏观利多因素支撑铝价,但基本面压力存在,建议关注库存和下游需求变化。