电车需求跟踪8月：以旧换新调整、购置税提前购车共同博弈Q4需求

1月度关注

• 以旧换新政策调整：自6月起因资金不足暂停申请，近期资金下达后政策调整，主要表现为申领难度加大（如固定时间释放资格）、补贴标准下降（如云南补贴下调）和上牌限制增加（如上海、海南新增限制）。
• 2025Q4资金缺口放大：总量上补贴资金存在缺口，上半年使用1620亿元，剩余约1380亿元，不足全年额度50%。季度分配结构忽略季节性，Q4资金缺口放大。

2重点数据跟踪

• 中国：
  • 销量：8月同环比增长，零售端增速放缓（受补贴暂停和高基数影响），环比将持续增长但同比增速回落。插混销量连续两个月负增长，商用车和出口增速亮眼。
  • 折扣率：8月行业折扣率降低。
  • 动力电池：铁锂占比环比微升至83%，单车带电量环比持平。
• 海外：
  • 美国：补贴即将退出，8月渗透率创新高11.5%，同增约14.8%。

3重点车型上市

享界S9T、小鹏P7、银河A7、银河M9、尚界H5。

4行业及公司变化

• 政策：工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标销量3230万辆（同比增长3%），新能源车销量1550万辆（同比增长20%）。三部门发布个人消费贷款财政贴息政策，单笔5万元及以上家用汽车消费可享受贴息。
• 监管：工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》公开征求意见，两部门加强智能网联汽车监管。
• 车企动态：奇瑞与华为深化合作，智界品牌进入2.0阶段；广汽集团100%控股华望汽车；禾赛、奇瑞汽车港股上市，东风拟私有化拆分岚图港股上市；蔚来汽车完成10亿美元股权增发；哪吒、威马、高合新势力车企努力争取复活；长城汽车巴西工厂投产，零跑、小鹏欧洲本土化生产。
• 海外动态：福特公布50亿美元电动车投资，新平台首款车计划2027年发布；通用汽车缩减电动车计划产量。

5板块行情变化

近30天申万行业指数涨跌幅，汽车行业涨幅3.4%。

风险提示

1. 各国对新能源车支持政策变动对销量影响明显。
2. 宏观经济对汽车销量影响的风险。