核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：岚山现货价格小幅上涨，但整体库存季节性去库，日均出库量下降。盘面持仓持续下降，资金流出，外盘报价上涨对盘面拉动有限。
- 近端交易逻辑：岚山个别规格辐射松价格上涨但实际成交较弱，下游需求平淡，外盘上调对盘面影响有限。
- 远端交易预期：01合约价格难以准确估值，但可小仓位尝试逢高空远月吃贴水，但确定性不高，易受近端事件冲击影响。
- 交易型策略建议：
- 行情定位：区间震荡。
- 策略：区间网格策略，设置805为价格中枢，网格间距5-10，区间790-820，多空均衡配置。注意风控，破网止损。国庆后若无新变量，切换为逢高做空，押注多头意愿低的贴水交割。
- 基差、月差及对冲套利策略建议：
- 基差策略：产业客户可考虑买基差。
- 月差策略：无月差驱动逻辑。
- 近期策略回顾：网格交易策略（运行中），逢高布空（已结束）。
- 产业客户操作建议：无明确建议。
本周重要信息及下周关注事件
- 利多信息：
- 库存季节性下行，位于历史低位。
- 山东地区个别规格报价上调，看市场反馈。
- 个别外商提高CFR报价1-2美金。
- 利空信息：
- 出库量下降，需求成色需验证。
- 现货成交信息：见下表。
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 单边走势：区间震荡，资金减仓离场，波动中枢805附近，持仓量低。
- 基差月差结构：月差维持C结构，交割月合约价格降幅明显，其他结构变化不大。
估值和利润分析
- 估值：长三角仓单成本822，山东825，买方接货意愿折价20后782，价格合理。
- 进口利润：
- 山东3.9/5.9米中A持续亏损，现货下调后亏损加深。
- 长三角6米中A同样亏损，但优于山东。
供需及库存推演
- 到港量：9.27-10.6预计到港13船，总货量49.8万方，预计下周去库，维持季节性去库趋势，但国庆期间数据有浮动。
- 需求端：
- 日均出库量5.98万方（-0.31），小幅下行，需求成色需验证。
- 二手房成交面积高位，支撑家具需求，但地产严控新增，需求较弱。
- 库存：无具体数据。
- 其他关注因素：需求（地产、家具）、供给（进口量、报价、成本、利润）、新西兰辐射松未修剪A材出口最低价、汇率、运价指数、品种价差、现货价格、木方价格。
