南华纸浆周报：周度库存减少，弱现实有所缓解

核心观点：周度库存减少，弱现实有所缓解。

盘面回顾： 上周纸浆期货价格震荡上行，持仓量减少，以空头减仓占优。SP2501主力合约周度上涨134元/吨，涨幅为2.36%，收盘价为5800元/吨。针叶浆现货价格上涨，山东银星上涨100元至6100元/吨，河北俄针上涨50元至5650元/吨；阔叶浆山东明星价格下跌80元至4670元/吨。

产业表现： 智利Arauco9月份最新木浆外盘报价：针叶浆银星为765美元/吨，本色浆金星690美元/吨，阔叶浆明星570美元/吨。8月欧洲化学纸浆消费量69.63万吨，同比上升4.53%；欧洲化学纸浆库存63.42万吨，同比下降11.91%；库存天数23天，较去年同期减少4天。2024年8月我国机制纸及纸板产量1375.4万吨，环比+4.5%，同比+10.0%；累计产量10317.9万吨，累计同比+11.7%。

核心逻辑： 上周纸浆期货价格触底反弹，主要突破时点为周四美联储宣布利率决议后，国内商品环境偏于乐观，商品指数上行。纸浆期货价格跟随商品环境波动较强，整体状态略强于商品环境。短期基本面影响与商品环境的偏离程度，供应端变化缓慢，需求端偏于弱稳，库存端变化成为短期焦点。上周国内纸浆港口库存大幅减少，由缓慢累积转为大幅减少，纸浆期货价格触底反弹。今年7月全球发运至中国的纸浆数量减少，其中针叶浆发运量大幅减少，俄罗斯ILIM浆厂9月份针叶浆对中国供应量减半，供应端由稳转紧。需求端除白卡纸产量降低外，其它木浆纸种周度产量小幅度增加，十一假期临近，纸厂原料备货意愿增强。综合来看，纸浆弱现实状态有所缓解，阔叶浆新增产能投放及欧洲纸浆消费量下降影响的预期不强，纸浆价格波动空间有限。

期现市场回顾： 现货市场回顾： 供给：无具体数据。 需求：无具体数据。 库存：无具体数据。 润：无具体数据。