钢材期货周度报告：成本支撑偏强 基本面边际改善

行情回顾

截至9月19日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3299元/吨，周环比涨24元/吨。本周建筑钢材价格震荡上涨，华东市场价格增幅较大（40-50元/吨）。宏观利好预期落地，小样本社会库存去化，钢厂利润收窄，产量小幅下降，基本面矛盾缓解，原材支撑仍在。

宏观、产业资讯

• 中美就TikTok问题等达成基本框架共识。
• 1-8月固定资产投资同比增长0.5%，基础设施投资增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。
• 8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，除汽车外消费品零售额增长3.3%。
• 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%，预计年内再降息两次。
• 8月汽车、空调产量分别同比增长10.5%、12.3%，洗衣机、彩电产量同比下降。
• 炼焦煤矿山样本产能利用率84.7%，原煤、精煤产量环比增加，库存环比减少。

基本面分析

• 建材日均成交量10.65万吨，高于上周。市场对旺季需求复苏存预期，天气好转带动需求逐步恢复。
• 钢厂日均铁水产量环比增加，螺纹钢高炉利润收窄。
• 螺纹钢供需趋势显示需求逐步恢复，社会库存开始去化。
• 钢厂、社会库存季节性分析显示库存处于相对低位。

行情展望与投资策略

市场利好预期支撑，产量下降，库存去化，原材成本支撑，基本面矛盾缓解，预计下周钢材价格震荡偏强。

• 螺纹主力合约收3172，日涨23点，持仓197万手，减仓后增仓，多空获利空间有限。
• 上方压力位3208，支撑位3140附近。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权策略宽跨式盘整。

风险提示

宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。