如果您错过了它：亚洲-Pac：本周最高IP和信念

如果您错过了它：Asia-Pac本周最高的IP和信念周ia尽管我们对该行业持乐观态度，但我们认为市场仍然过于关注GDP增长和“一带一路”（OBOR）。我们认为，这些因素都不是未来的真正关键驱动因素，因此，围绕这些驱动因素的任何情绪恶化都将成为特定股票的购买机会。相反，我们认为持续的城市化以及越来越多的更换和维护（到2020年，中国水泥需求的15％，第17页）将推动未来五年的需求。在这份报告中，我们提供了深入的分析，该分析表明GDP相关性已脱钩，城市化已成为驱动因素。我们希望水泥生产商专注于中国较好的地区。华润水泥是我们的首选，其OP评级。我们在CNBM上有OP，在海螺。 陈子波自2014年以来，中国的酒精饮料行业实现了复合年均复合增长率约5％的稳定增长，而ASP的增长足以抵消销量的下降。啤酒仍然排名第一，占71％的份额，但正受到白酒，黄酒和葡萄酒的侵蚀。我们仍然看好白酒，茅台是我们的首选。我们将青岛啤酒H的股票评级提升至“超出共识”。戴大伟中国的电力行业将受到电力改革的不利影响，其中燃煤发电机遭受的打击最大，而风力发电则处于最佳位置。市场销售的比例可能会从2016年的19％增加到2017年的30％以上，但关税折扣将缩小。我们建议购买风电IPP龙源和华能可再生能源，纯收益可发挥长江电力的作用。我们的落后大市是中广核电力和华电富新。中国电力部门-对燃煤发电企业有选择性珍妮特·刘易斯我们认为公司对日本OEM的预测在3/18财年过于保守。成本似乎有所增加。销量增长将减缓，但我们认为本田和马自达有上升空间。中国可能会增加本田，马自达和日产的收益。我们的首选是日产，这是一家跑马灯公司，其低估值和稳定的股息增长。我们也喜欢本田和马自达。海登·贝尔斯托（Hayden Bairstow）我们认为，铝市场情绪的改善将推动CY17（尤其是CY18及以后）对RIO的共识进一步升级。以每磅1.00美元的价格运行，将使我们在CY18-19年度的盈利预测上调约30％，并将我们的估值上调约30％。预期RIO的收入升级周期将进入第二阶段，这是我们选择RIO而非必和必拓的主要动力 全球最大的行业-资本制造业Capital Viktor Shvets世界上最大的行业是什么？它是资本制造资本。 “金融云”一直以名义GDP增长3倍以上的速度增长。很少的资本流到地面上。它主要停留在“云”中；保持较低的资金成本，并将未来的消费转移到现在。随着过剩资本的增长，资本成本将永远不会上升，并且“云”绝不会放任其动，同时必须控制波动性。www.macquarie.com/research/disclosures.亚洲/澳大利亚 “以防万一您错过了它”突出了我们在亚太地区研究中最好的。我们发布的每份报告均经过评估，以了解专有研究内容和为客户提供的可行投资想法-内部详细信息。我们希望您觉得它有用，并感谢所有反馈。里面有更多亮点欧佩克扩展市场，将市场重心放在积极的ST驱动因素上-扩展完成后，进一步的上升需要可见的库存吸引，我们预计到YE17麦格理商品评论-中国4月详细贸易数据：精炼锌进口量最终提升科技和电信-哪里可以停车？澳大利亚股票策略-回到未来阿里巴巴集团控股-首次公开募股以来最高的收入增长ITC-GST税中性；缺少的链接是什么？韩国化妆品-K-beauty趋势可持续吗？CIMB-广泛改善了银行业务分析师麦格理资本有限公司杰克·林奇+8523583侯颖颖+8525422麦格理证券（澳大利亚）有限公司Paul Checchin+61 241972017年5月26日 麦格理研究如果您错过了它：Asia-Pac2维卡斯·德维维迪（Vikas Dwivedi）如预期，欧佩克/俄罗斯同意将减产延长900万。虽然取得了积极的成果，但价格的大部分上涨已经被计入了。我们认为，我们期望从这里开始的上涨势头将需要在知名度较高的地区进行库存抽取。该扩展有助于改善基本面，我们有望在第二季度出现平局。然而，由于供应增长容易，我们维持对LT的看跌看法。在亚洲的O＆G名称中，我们研究范围内的大多数股票目前的交易均接近其三年交易区间的底部。阿迪亚·苏雷什（Aditya Suresh）重新定级的信念在于印度炼油厂，COSL-H，中海油，中石化和Hilong：石油和天然气-倍数的净空。赵琳详细的4月份贸易数据显示，由于国内金属市场趋紧，中国上月精炼锌进口量同比增长良好。废铜进口量保持在较低范围内，由于库存减少和保费上涨，精炼进口量有望从4月的低点回升。 1月至4月铝土矿进口量增加，而氧化铝下降，季风后镍矿进口量恢复。张艾伦我们预计最近的股价波动和瑞声股票停牌所引起的市场担忧将持续一段时间。在这里，我们总结了我们对“强于大盘”的高度评价，并建议投资者将投资转向股票类别：1）稳健的收入增长率同比增长> 30％； 2）3年以上的业务上升趋势可见性； 3）具有吸引力的价值股票估值，4）减少季节性。杰森·托德（Jason Todd）我们认为2015年的重演开始展开-买小盘股并以任意价格增长。在过去4个月中，有8只股票（AGL，ALL CSL，COH，CPU，CWN，RMD，WOW）为工业市场增加了将近2个PE点。市场将继续以公允价值的丰富价格进行交易，直到我们对主要权重行业的国内收益风险有所了解为止。黄文迪由于所有部门的强劲增长，2017财年第4季度收入超出市场预期7％，而非GAAP净利润比高税收开支的预期低3％。收入增长从三季度的54％同比增长至60％。中国零售业务表现强劲，收入同比增长41％，移动货币化超过个人电脑。基于分部加总估值法，我们将目标价从126美元上调至142美元。我们重申BABA是中国电子商务领域的首选。阿米特·辛哈（Amit Sinha）在澄清了要对发票价值征收的商品及服务税后，这导致了较低的税率，关键的问题是，商品及服务税的总体税率如何保持中性？在我们等待最终澄清的同时，我们认为可以保留部分特定的消费税，以使总体税款保持中立。 ITC仍然是我们在印度消费领域的首选，并且是Macquarie Marquee推荐的股票。我们维持优于大市的目标价为340卢比。光祖2016年6月，我们确定了K-beauty在中国成功的四个原因。我们再次审查这些因素，看看它们是否仍然有效。我们得出的结论是，我们确定的四个因素中有三个不再有效，这增加了K美容趋势可能成为短期时尚的风险。我们重申对爱茉莉太平洋和LG H＆H的落后大市评级。阿南德·帕特玛坎森（Anand Pathmakanthan）强劲的2017年第一季业绩以及将我们的估值基础延至18财年，使我们将目标价从5.50令吉上调至6.90令吉。维持优于大盘评级。在NIM复苏，信贷成本下降以及资本市场带动的非利息收入上升的带动下，我们预计2017财年将超过2013财年的创纪录收益。待定的中国银河合资公司将进一步支持可证明的运营成本控制，到18财年末，成本收入比将下降至50％。 麦格理研究如果您错过了它：Asia-Pac3研究质量记分卡麦格理（Macquarie）的研究质量记分卡（RQS）于2013年3月引入我们的亚洲研究部门，作为关键质量衡量指标，并于2015年6月在全球范围内扩展。我们开发了一个简单的框架，可以独立衡量我们研究的两个关键要素：知识产权和商业。每种语言的高，中，低分相结合，共得出9个RQS等级。知识产权衡量我们研究的专有性。创意，协作，想象力和独特的分析将获得最高分。定罪衡量我们对投资建议的信念，以及我们的研究对客户的可行性。研究质量记分卡–知识产权与信念我们每周都会发布数百份研究报告，并且每个注释都会对知识产权的内容和信念进行评分。 两者的结合给出了整体RQS得分。 我们认为，这抓住了股权研究质量的精髓。 该出版物中的所有报告均在上方“研究质量记分卡”的右上角（绿色区域）获得了高分。全球各地的区域研究管理团队每天都会对质量进行评分。 他们独立于国家和部门研究团队，因此在他们看来是客观的。RQS分数会及时与个人分析师和研究负责人共享。 这是研究部门的关键KPI，并通过不断提高的客户认可度得到了很好的反映。据我们所知，我们是全球唯一一家针对我们发布的每份报告评估研究质量的经纪人。 您对我们的研究反馈总是值得赞赏的。重要披露：建议定义麦格理（Macquarie）-澳大利亚/新西兰优于大市–收益比基准收益高出3％以上中性–收益在基准收益的3％以内落后大市–收益比基准收益低了3％基准回报率由长期名义GDP增长加上12个月远期市场股息收益率确定麦格理–亚洲/欧洲。跑赢大市–预期回报率> + 10％中性–预期收益从-10％到+ 10％；跑输大盘–预期收益<-10％麦格理–南非跑赢大市–预期回报率> + 10％中性–预期收益从-10％到+ 10％；跑输大盘–预期收益<-10％ 麦格理研究如果您错过了它：Asia-Pac4麦格理（Macquarie）-加拿大跑赢大盘–收益比基准收益高出5％以上中立–收益在基准收益的5％以内跑输大国–收益比基准收益低5％以上麦格理（Macquarie）-美国跑赢大市（买入）–收益超过罗素3000指数收益超过5％中性（持有）–收益在罗素3000指数收益的5％之内跑输大市–收益比罗素3000指数收益低5％–预计一年内库存将上升或下降60-100％–投资者应意识到这只股票具有高度投机性。极高风险–预计一年内库存将上升或下降60-100％–投资者应意识到这只股票具有高度投机性。高–预计股票在一年内至少会上涨或下跌40％至60％–投资者应意识到这只股票可能是投机性的。中–预计一年内库存将至少上涨或下跌30％至40％。中低–预计一年内库存将至少上涨或下跌25％至30％。低–预计一年内库存将至少上涨或下跌15-25％。*仅适用于亚洲/澳大利亚/新西兰/加拿大股票推荐建议- 12个月注意：定量建议可能与基础分析师的建议有所不同财务定义所有“已调整”数据项均进行了以下调整：加回：商誉摊销，巨额准备金，IFRS衍生工具和套期，IFRS减值和IFRS利息费用除外：非经常性项目，资产重估，物业重估，评估价值提升，优先股股息和少数股东权益每股收益=调整后的净利润/ efpowa *资产回报率=调整后的息税前利润/平均总资产ROA银行/保险=调整后的净利润/平均总资产鱼子=调整后的净利润/平均股东资金现金流量总额=调整后的净利润+折旧*相当于全额支付的普通加权平均股份数澳大利亚/新西兰上市股票的所有报告数字均根据IFRS（国际财务报告标准）进行建模。推荐比例–截至2017年3月31日的季度澳大利亚/新西兰亚洲RSA美国CA EUR跑赢大市47。26％55。50％38。46％45。47％59。09％48。21％麦格理（Macquarie）的全球报道8。关注的股票中有20％是投资银行客户中立38。01％29。31％42。86％48。77％37。88％36。79％麦格理（Macquarie）的全球报道8。关注的股票中有25％是投资银行客户跑输14。73％15。19％18。68％5。76％3。03％15。00％麦格理（Macquarie）的全球报道8。跟随的00％的股票是投资银行客户公司特定的披露：有关本报告涵盖的主题公司的重要披露信息，请访问www.www.microsoft.com。麦格理。com / research / disclosures。分析师认证：我们特此证明，本报告中表达的所有观点均准确反映了我们对主题公司或其证券的个人观点。我们还证明，我们的薪酬中没有任何部分与本报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关或将与之相关。负责编写此报告的分析师会根据各种因素从麦格理获得报酬，其中包括麦格理集团有限公司的总收入，其中一部分来自麦格理集团的投资银行业务。一般免责声明：麦格理证券（澳大利亚）有限公司；麦格理资本（欧洲）有限公司；麦格理资本市场加拿大有限公司；麦格理资本市场北美有限公司；麦格理资本（美国）公司；麦格理资本有限公司和麦格理资本有限公司台湾证券分公司；麦格理资本证券（新加坡）有限公司；麦格理证券（新西兰）有限公司；麦格理证券南非（Pty）有限公司；