棕榈油周报：供需多空交织 上方压力显著

核心要点及策略

• 供需多空交织，上方压力显著。
• 厄尔尼诺南方涛动（ENSO）可能转为拉尼娜状态：2025年10月至12月期间有71%的可能性出现拉尼娜现象，后续频率可能增加，但到2025年12月至2026年2月，几率降至54%。
• 产地天气与供应：
  • 马来西亚：沙巴州水灾影响生产和运输，SPPOMA数据显示2025年9月1-15日单产环比减少6.94%，产量环比减少8.05%；SGS预计9月1-15日出口量减少24.7%至404688吨；MPOB显示10月参考价格高于9月，出口税维持10%。
  • 印尼：B45过渡方案将逐步过渡到B50生物柴油政策。
• 销地需求：
  • 印度：8月棕榈油进口量环比增长15.76%至990,528吨，创近期新高；税制改革将商品及服务税合并为两档，棕榈油税率不变。
  • 中国：8月进口量同比增加16.5%至34万吨，1-8月同比下滑13.8%；本周港口库存上升至64.15万吨，9月买船数量较少。
  • 欧盟：2025/26年度棕榈油进口量截至9月14日为52万吨，低于上一年同期。
• 价差与基差：
  • 豆棕价差维持在-988元/吨附近，菜油表现强于豆棕，菜棕主力价差扩至752元/吨。
  • 棕榈油基差维持稳定，华南基差01+180元/吨，华东基差01+220附近。