棕榈油周报：多空交织，马棕携国内棕榈油震荡偏弱

多空交织，马棕携国内棕榈油震荡偏弱 棕榈油周报20230918 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棕榈油震荡走低。 产地，MPOB报告显示8月马棕供增需减，USDA报告显示美豆期末库存超预期，但美豆油期末库存小幅调降，同时外围原油持续走升，加拿大油菜籽因减产预期野村支撑，从而BMD棕榈油前期走升；不过高频数据显示9月1-15日马棕出口减少超9%，BMD棕榈油冲高后回落。 国内，近期国内棕榈油到港增加，棕榈油下游消费一般，而棕榈油库存整体偏高，不过由于油厂开机率降低，豆油库存减少，国内油脂总库存小幅走低，整体油脂走势震荡。 策略：多空交织BMD棕榈油震荡偏弱；国内油脂整体震荡，不过棕榈油库存偏高使盘面整体承压，短期棕榈油仍震荡偏弱。 全球油脂 BMD棕榈油 美豆 美豆油 国内菜油 国内豆油 国内棕榈油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 宏观 WTI原油 受益于沙特和俄罗斯延长原油减产期限，市场预测四季度全球原油供应缺口将扩大，叠加全球第一大原油进口国中国需求复苏，WTI原油持续走升并创新高； 国外 马来棕榈油 8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%；出口为1221814吨，环比减少9.78%；库存量为2124963吨，环比增长22.54%； 印尼棕榈油 6月棕榈油产量环比降66万至442万吨，出口环比大增122万至345万吨，库存环比降近100万至369万吨； 美豆油 8月豆油库存为12.5亿磅，市场预期为14.83亿磅，7月份数据为15.27亿磅，2022年8月数据为15.65亿磅； 供给 棕榈油进口 7月中国棕榈液油的进口量为41.92万吨，其中从马来西亚进口棕榈油液油3.2万吨，进口占比7.64%；从印度尼西亚进口棕榈液油38.64万吨，进口占比92.18%； 大豆压榨 第37周123家油厂大豆实际压榨量为204.25万吨，开机率为59.03%；较预估高1.77万吨； 需求 棕榈油成交 第37周棕榈油成交26240吨，上周成交30706吨，环比减少14.54%，去年同期成交17300吨，同比增加51.68%； 库存 植物油 全国重点地区棕榈油商业库存约68.64万吨，豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.95万吨； 风险 全球 印尼和马来降雨、美豆产区降雨、进口棕榈油到港和国内棕榈油消费。 基本面分析 宏观—WTI原油 受益于沙特和俄罗斯延长原油减产期限，市场预测四季度全球原油供应缺口将扩大，叠加全球第一大原油进口国中国需求复苏，WTI原油持续走升并创新高。 WTI原油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 基本面分析 国外—马来棕榈油 MPOB： 马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%； 马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%； 马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增长22.54%。 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来西亚棕油产量吨 2000000 1500000 1000000 500000 0 马来西亚棕油出口吨 3300000 3000000 2700000 2400000 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 马来棕榈油库存吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2014年2015年 2016年2017年2018年2019年 2020年2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2019 2020 2021年 2022年2023年2015 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2015年 2016年 2017年 2018年 2022年2023年2013年2014年 数据来源：MPOB，美尔雅期货 基本面分析 国外—印尼棕榈油 GAPKI：印尼6月棕榈油产量环比降66万至442万吨，出口环比大增122万至345万吨，库存环比降近100万至369万吨； 印尼将9月16日至30日的毛棕榈油参考价格设定为每吨798.83美元，9月1-15日为805.2美元/吨。出口税（Tax）和出口专项税（Levy）分别为33美元/吨和85美元/吨，较此前持平。 600 500 印尼棕油产量万吨 印尼棕榈油月度出口情况万吨 印尼棕榈油月度库存情况万吨 800 600 400 200 0 1月2月3月4月 2022年 2018年 5月6月 2023年 2019年 7月8月9月10月11月12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年 2018年 2016年 2020年 2017年 2021年 2023年 2019年 2016年 2020年 2017年 2021年 500 400 400 300 200 100 1月2月 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2019年 2023年2020年 2017年2021年 2018年 0 300 200 100 月 0 数据来源：Gapki，美尔雅期货 基本面分析 国外—美豆与美豆油 USDA：截止9月10日当周，美豆优良率为52%，前一周为53%，上年同期为56%。 美国油籽加工商协会（NOPA）：8月豆油库存为12.5亿磅，市场预期为14.83亿磅，7月份数据为15.27亿磅，2022年8月数据为15.65亿磅；8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，市场预期为1.67802亿蒲式耳，7月份数据为1.73303亿蒲式耳，2022年8月数据为1.65538亿蒲式耳。 美豆优良率美豆油库存 数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 供给—棕榈油进口 海关总署：2023年7月中国棕榈液油的进口量为41.92万吨，其中从马来西亚进口棕榈油液油3.2万吨，进口占比7.64%；从印度尼西亚进口棕榈液油38.64万吨，进口占比92.18%。 24度棕榈油进口 数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析 供给—大豆压榨 钢联：第37周（9月9日至9月15日）123家油厂大豆实际压榨量为204.25万吨，开机率为59.03%；较预估高1.77万吨。 油厂大豆压榨量 基本面分析 需求—豆油与棕榈油成交 钢联：第37周（9月19日至9月15日）棕榈油成交26240吨，上周成交30706吨，环比减少14.54%，去年同期成交17300吨，同比增加51.68%。 棕榈油周度成交 基本面分析 库存—植物油 截至2023年9月4日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存约68.64万吨，较上周增加1.04万吨 ，增幅1.54%；同比2022年第36周棕榈油商业库存增加35.42万吨，增幅110.36%。 截至2023年9月8日（第36周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.95万吨，较上周减少2.73万吨，降幅1.32%；同比2022年第36周三大油脂商业库存121.54万吨增加82.41万吨，增幅67.80%。 数据来源：钢联，美尔雅期货 棕榈油库存 豆油库存 豆棕菜油总库存 单位：万吨 基本面分析 价差分析 豆油基差 棕榈油基差 豆油粕比 豆棕价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看