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美联储降息落地，金银维持强势运行

2025-09-22 铜冠金源期货江边的鸟

核心观点：上周贵金属价格延续强势运行，国际金银价格再创新高。美联储如期降息25BP符合预期，但鲍威尔的鹰鸽参半表态引发市场波动，贵金属价格冲高回落，最终再度上攻。美联储降息被解读为“释放不确定性信号”，部分投资者获利了结，但俄乌冲突、巴以局势升温及黄金ETF持仓、央行增持等因素为金价提供支撑；白银因工业属性和补涨驱动屡创新高。预计贵金属价格将继续维持震荡上行走势。
关键数据：
- 美联储：降息25BP至4.00%-4.25%，FOMC点阵图显示年内预计降息两次，明年预计降息一次；鲍威尔称就业市场疲软，通胀仍偏高。
- 美国经济数据：9月纽约联储制造业指数-8.7，新订单及出货量跌至2024年4月以来最低；8月零售销售环比增0.6%，连续11个月增长；新屋开工及建筑许可均下降；MBA30年期抵押贷款利率降至6.39%；初请失业金人数降至23.1万人；加拿大央行降息25BP至2.5%。
- 贵金属市场数据：SHFE黄金/白银收盘价分别为830.56/9971元/克，涨跌幅-0.44%/-0.64%；COMEX黄金/白银收盘价分别为3719.40/43.37美元/盎司，涨跌幅1.05%/1.60%；黄金ETF总持仓较上周增19.76吨，较上月增36.35吨；COMEX黄金非商业性净多头较上周增4670手。
研究结论：美联储降息落地但鲍威尔讲话释放不确定性，短期资金获利了结，但长期支撑因素（避险属性、ETF增持、央行购买）持续存在。预计贵金属价格震荡上行，需关注美国降息幅度超预期等风险因素。