2024年三季度，受降息预期支持，金银整体重心上移，外盘黄金接连创下历史新高，白银受其工业属性拖累涨势不及黄金。7月上半月，美国经济数据走弱，美联储官员偏鸽派发言及特朗普支持率暴增，市场提高对美联储9月降息定价，叠加“特朗普”交易，黄金大幅冲高，白银走势弱于黄金。8月初，日元套息逆转引发局部流动性担忧，市场风险偏好下降，但随后美国零售销售数据和劳动力市场数据再度体现“软着陆”可能性，市场转向中性温和降息路径交易。9月，市场降息押注超50bp，金银再度大幅上行，美联储如期降息50bp，COMEX黄金刷新历史新高至2627.2美元/盎司，白银随后大幅上行，金银比有所修复。
宏观面分析显示，美联储9月降息50bp开启新周期，后续指引偏鹰派，强调通胀问题未解决，政策调整依赖数据。哈里斯与特朗普政策分歧对市场影响不同，哈里斯政策利好债券市场和美元，特朗普政策利好美股和大宗商品市场。美国8月通胀数据回落，但核心服务通胀和房租上涨显示通胀粘性。美国经济数据显示韧性，但服务业和制造业PMI均面临挑战。8月非农数据“好坏参半”，市场反应复杂。实际利率下降，美元指数跌至101附近。
贵金属供需面分析显示，2023年黄金需求强劲，各国央行大举购金叠加金饰消费反弹抵消ETF流出。白银需求和供需短缺幅度均创新高，光伏和AI行业对白银需求增加，低库存现状给予白银更多向上弹性。
持仓、库存和季节性分析显示，7月黄金ETF净流入，市场看多情绪提升；CFTC持仓金银分化，黄金看多意愿回升，白银看空意愿回升；COMEX黄金库存减少，白银库存增加；上期所黄金库存增加，白银库存下降。
后市展望及操作建议显示，美联储降息旨在推动经济软着陆，但长期通胀风险可能上升。市场需等待更多数据衡量美国经济压力，若宽松周期数据表现良好，黄金吸引力可能下降，地缘局势和央行购金或支撑金价，白银或受益工业属性实现更大涨幅。操作建议短线震荡，等待后续经济数据释放更多信号。COMEX黄金下方支撑位2535美元/盎司，沪金下方支撑位572元/克；COMEX白银下方支撑位29美元/盎司，沪银下方支撑位7150元/千克。
