浮法玻璃
- 供给：本周玻璃供应持稳，无产线出入，日产量维持在16.02万吨，周产量112.12万吨，产能利用率80.08%，环比持平。
- 利润：现价小涨，行业利润环比好转。天然气为燃料玻璃周均利润-164.84元/吨，煤制气为燃料玻璃周均利润+94.03元/吨，石油焦为燃料玻璃周均利润41.37元/吨，周环比+11.43元/吨。
- 需求：玻璃刚需有支撑，9月12日LOW-E玻璃样本企业开工率为76.80%，环比-1.0%；9月末样本深加工订单天数10.5天，环比+1.0%，同比+2.9%。
- 库存：产销支撑上游持续小幅去库，全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比-67.5万重箱，环比-1.10%。折库存天数26.0天，环比上期-0.3天。主产地区华中去库，华北累库，主销华东、华南去库。
- 价格：本周现货低价趋稳但行业价格中枢抬升，湖北有企业抬涨，地区低价持稳980-1000元/吨上下，沙河现价偏弱，最便宜可交割品价格1140元/吨附近。
- 点评：供需矛盾不大，宏观情绪摇摆。玻璃供应预期偏稳增，下游刚需有支撑且环比好转，上游库存压力环比有去化，但中游库存压力偏高，供需格局偏宽松，矛盾不激烈。中游库存压力待消化，传统旺季需求带来支撑，且近期宏观“反内卷”、能源改造预期摇摆，玻璃预期继续维持宽幅震荡。
- 策略：短期延续震荡看待，区间看1150-1250。
- 风险：玻璃产线冷修出清；成本端能源话题反复；季节性需求验证。
纯碱
- 供给：检修有扰动部分企业负荷调低，本周纯碱产量74.57万吨，环比-1.54万吨，周环比-2.02%。产能利用率85.53%，周环-1.76%。重碱产量41.77万吨，周环-0.40万吨（-0.95%）；轻碱产量32.80万吨，周环比-1.14万吨（-3.36%），重质化率56.01%（周环+0.61%）。动力煤价格继续上涨，纯碱厂家生产成本增加。
- 需求：下游释放节前补库需求，本周碱厂出货量为78.76万吨，环比上周+0.19万吨；纯碱整体出货率为105.62%，环比+2.39%。重碱出货44.61万吨（周环-1.30万吨），出货率106.80%（周环-2.07%）；轻碱出货34.15万吨（周环+1.49万吨），出货率104.12%（周环+7.89%）。光伏玻璃产量88780吨/日，周环持平。
- 价格：本周重碱现价企稳，部分厂家轻碱新单价格小涨，中游货源报价在1190-1240元/吨自提，上游主要交割地区送到价格在1230-1280元/吨。
- 库存：本周上游持续去库，纯碱上游库存175.56万吨，周环比-4.19（-2.33%）。碱厂重碱库存100.61万吨，周环比-2.84万吨（-2.75%）；轻碱库存74.95万吨，周环比-1.35万吨（-1.77%）。去库主要集中在华北。
- 点评：产能缓慢出清，节前补库释放。本周纯碱供应环比回落，需求端浮法+光伏玻璃偏稳，下游有节前补库动作，重碱格局仍过剩现价趋稳，轻碱新单小涨。检修季末尾，供应压力预期偏高，但年内能看到部分产能主动降负/停产，当前现货价格能推动产能缓慢出清。光伏、浮法点火/复产增加利好重碱需求，且下游节前补库需求释放，供需矛盾或有边际好转，但考虑年内仍有新增投产预期，中长期来看碱价仍面临过剩带来的压力。需要关注宏观“反内卷”预期扰动以及煤端带来的纯碱成本抬升。
- 策略：周内宏观情绪强势带来碱价预期走强，短期延续震荡看待，区间看1220-1350。
- 风险点：预期外检修持续增加、碱厂主动降负；煤炭端带来的纯碱生产成本扰动；宏观扰动。
