棉花观点
市场要闻与重要数据
- 期货：棉花2601合约下跌1.01%，收于13720元/吨。
- 现货：新疆棉花现货价格上涨16元/吨，达到15198元/吨；全国现货加权均价上涨35元/吨，至15283元/吨。
- 国际：USDA数据显示，2025/26美陆地棉签约量环比增44%，装运量环比降7%。
- 国内：2025年全国植棉面积同比增长1.8%，预计总产量同比增长8.3%，创历史新高。
市场分析
- 国际：USDA调增全球棉花产量和消费量，全球库存创近四年低点，美棉供需预期改善，但出口销售进度同比偏慢。
- 国内：棉花去库速度持续偏快，滑准税配额落地，供应偏紧格局未改变，需求边际改善，但新年度增产预期增强，套保压力预计较大。
策略
中性。新棉上市前棉价有一定支撑，但集中上市期压力较大，郑棉或仍有下跌空间。长期来看，新年度供需预计不会太宽松，季节性压力后棉价偏乐观。
风险
宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
市场要闻与重要数据
- 期货：白糖2601合约下跌1.43%，收于5461元/吨。
- 现货：广西南宁白糖现货价格下跌60元/吨，至5830元/吨；云南昆明白糖现货价格下跌10元/吨，至5845元/吨。
- 国际：巴西港口等待装运食糖船只数量环比增加3.1%，总量达328.27万吨。
- 国内：2025年8月进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨；1-8月进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨。
市场分析
- 原糖：巴西供应强势，北半球增产预期不改，压制原糖期价。
- 郑糖：国内供应充足，进口量创新高，加工糖和甜菜糖冲击现货市场，基本面驱动向下。
策略
中性。郑糖受原糖带动下跌击穿5500元/吨关键支撑位，但成本支撑下下方空间有限，不排除短线反弹可能。中期仍以偏空思路对待。
风险
宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
市场要闻与重要数据
- 期货：纸浆2511合约上涨0.56%，收于5018元/吨。
- 现货：山东银星针叶浆现货均价下跌40元/吨，至5625元/吨；俄针现货均价上涨35元/吨，至5115元/吨。
- 国际：智利Arauco公司公布新一轮9月木浆外盘报价。
- 国内：国产阔叶浆开工负荷率下降，国产化机浆开工负荷率下降，竹浆开工负荷率上升。
市场分析
- 供应：海外主要阔叶浆厂公布外盘报涨、减产计划，但实际成交不佳，全球供应压力仍存。
- 需求：欧美纸浆消费维持弱势，国内需求疲软，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑。
策略
中性。基本面改善不足，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部，预计延续低位震荡。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险。
