化工周报：PX检修推迟至明年，关注节前补库

核心观点

• 成本端：本周油价先强后弱，受俄乌地缘波动和美联储降息影响，市场逐步转弱，关注地缘局势发展。
• PX：中国PX开工率86.3%，亚洲PX开工率78.2%，部分装置检修推迟，供应增加；下游PTA装置投产推迟，供需面转弱，PXN走弱。
• TA：中国PTA开工率76.8%，现货加工费173元/吨，新装置投产预期下四季度累库压力，供应充裕，需求回暖有限，聚酯负荷提升高度有限。
• 需求端：江浙织机开机率66.0%，聚酯开工率91.4%，订单衔接不足，终端采购谨慎，坯布库存高位去化缓慢。
• PF：直纺涤短开工率95.4%，权益库存天数11.3天，涤短供需面好于原料端，但上涨动力不强。
• PR：瓶片工厂开工率72.0%，库存16.1天，加工费455元/吨，出口表现一般，富海新装置投产压力下供需偏大。

关键数据

• PX：中国开工率86.3%，亚洲开工率78.2%。
• TA：开工率76.8%，现货加工费173元/吨。
• 需求：江浙织机开机率66.0%，聚酯开工率91.4%。
• PF：直纺涤短开工率95.4%，权益库存天数11.3天。
• PR：瓶片工厂开工率72.0%，库存16.1天，加工费455元/吨。

研究结论

• 单边：PX/PTA/PF/PR短期中性，节前下游预计补库，中期偏空。
• PX：四季度供需面弱化，去库转累库，下方支撑转弱。
• TA：新装置投产预期累库，需求回暖有限，近端基本面尚可。
• PF：供需面好于原料端，但上涨动力不强。
• PR：大厂延长检修计划，现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。
• 跨品种：无跨期。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。