出口
- 美联储降息，地产等利率敏感行业有望修复，家居消费等地产后周期同向复苏。
- 海外产能布局充沛的龙头有望在2026年展现更大弹性，出口企业分化加速。
- 预计出口订单已现改善趋势，东南亚供应链9月&Q4加速改善。
- 建议关注：匠心家居、众鑫股份、英科医疗、浙江自然、浩洋股份、嘉益股份等。
新型烟草
- 日本HNB竞争加剧，英美烟草营销力度加大，HILO产品力较日烟有优势。
- HILO有望年内欧洲部分地区推广，烟具Q4起量，烟弹收入逐季增长。
- 北美监管严格，Q3起美国合规产品上架率有望显著提升。
- 建议关注：思摩尔国际、中烟香港、华宝国际、盈趣科技等。
智能眼镜
- Meta发布三款AI智能眼镜新品，续航、功能多元、AI交互显著改善。
- 部分行业痛点加速优化，H2行业销量或维系高增。
- 建议关注：康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片等。
包装
- 美盈森下游客户结构分散，需求稳健，战略性聚焦高毛利客户。
- 出海早，先发优势显著，海外份额有望显著提升，盈利能力中枢向上。
- 建议关注：永新股份、裕同科技、美盈森、昇兴股份、奥瑞金等。
黄金珠宝
- 潮宏基9月订货会表现靓丽，老凤祥销售额有望增长，动销放缓，开店进入净开状态。
- 老铺黄金9月增速或快于上旬，产品推新强化。
- 建议关注：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵、菜百股份、六福集团等。
两轮车
- 雅迪控股推出多款休闲三轮车新品，电动三轮车市场潜力大。
- 小牛电动加码高性能电摩赛道，与星恒电源签署3GWh电池战略合作协议。
- 建议关注：雅迪控股、爱玛科技、九号公司、涛涛车业等。
跨境电商
- Q3卖家销售表现延续此前趋势，整体备货推新仍相对谨慎，盈利能力有望恢复。
- 亚马逊黑五网一入仓截止日期公布，中美关税不确定性存在。
- 建议关注：安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、恒林股份等。
宠物
- Q3外销订单基本稳定，麦富迪高端品牌奶弗亮相亚宠展。
- 建议关注：佩蒂股份、乖宝宠物、中宠股份等。
IP零售
- 泡泡玛持续彰显全球领先潮流文化娱乐集团的战略实力，星星人系列新品多区域同步上新。
- 海外布局加速，年内门店将达200家，区域限定款深化本地运营。
- Q4旺季叠加新品及海外开店加速，业绩弹性可期。
- 建议关注：泡泡玛特、名创优品等。
母婴童
- 国家多部门密集补充生育支持政策，形成“补贴-托育-免税”全方位政策体系。
- 母婴童零售龙头有望直接受益，孩子王、爱婴室等企业受益于政策红利。
- 政策催化下，母婴行业或迎来新一轮增长周期。
- 建议关注：孩子王、爱婴室、好孩子国际等。
电商
- 汇通达网络港股通名单调整引发市场短期波动，旗下“居家运通”实现iPhone 17系列下沉市场同步首发。
- 智慧供应链与数字化能力持续强化，下沉市场渠道价值凸显。
- 建议关注：汇通达网络等。
消费
- 布鲁可持续领跑积木人赛道，卡游进军美国市场。
- 奇妙玩具整体仍面临IP迭代与渠道动销压力。
- 中国新兴消费制造企业正通过IP运营创新与产业链协同加速全球化布局。
- 建议关注：布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、豪悦护理等。
家居
- 行业景气延续下行，龙头进一步聚焦整家。
- 索菲亚推出“5A全普惠·整家699”，推动企业从单纯卖产品转向为用户创造价值。
- 单品价格竞争激烈，未来龙头竞争优势在整家方向显现更为明显。
- 建议关注：公牛集团、顾家家居、喜临门、慕思股份、欧派家居、索菲亚等。
风险因素
- 国内需求低于预期，贸易摩擦超预期，地产超预期承压，IP拓展不及预期，原材料大幅波动，人口出生率下降，市场竞争加剧，新业务拓展不及预期等。
