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有色金属行业周报：刚果金钴禁令或延期，稀土价格有望上涨

有色金属 2025-09-20 周古玥,贾宏坤国投证券李艺华🌸

核心观点：美联储降息启动，全球进入降息通道，利好贵金属和工业金属；AI算力爆发催生新材料需求；中美关系改善或对经济市场产生积极影响。
贵金属：美联储重启降息进程，政策不确定性利好金价，看好金价续创新高；白银被提议列入美国USGS关键矿产清单，看好价格弹性。
- 建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
工业金属：
- 铜：金九银十传统旺季到来，消费预期向好，看好铜价旺季涨价行情。库存端，铜社会库存环比上升，LME和COMEX库存变化不一。
  - 建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。
- 铝：沪铝同步回调，供给端产量小幅增长，需求端整体回暖，库存压力缓解。
  - 建议关注：中国宏桥、宏创控股、天山铝业、神火股份、中国铝业、云铝股份、中孚实业等。
- 锡：美联储降息后美元指数反弹，工业金属价格回调；云锡检修周期影响行业库存，预计年底前库存降至6000吨以内。
  - 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。
战略金属：
- 稀土：国内外需求持续回暖，磁材库存中等偏低，节前或迎来部分企业集中补库。短期白名单有望落地，轻重稀土供给预计收紧，价格有较大上涨空间。
  - 建议关注：中国稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源、华宏科技、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。
- 钴：刚果金考虑延长钴出口禁令，原料供给紧张格局加剧，看好钴价进一步上行。
  - 建议关注：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美等。
风险提示：宏观政策扰动，需求不及预期等。