量化选股策略周报：本周指增超额回撤幅度减小

核心观点

本周市场指数表现多空博弈显著，上证指数下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，沪深300下跌0.44%。指数增强基金表现分化，沪深300、中证500、中证1000指数增强基金本周超额收益分别为-0.6%、-0.8%、-0.1%。

关键数据

• 市场指数表现：截至2025-09-19，上证指数下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，沪深300下跌0.44%。
• 行业表现：煤炭、电力设备、电子行业表现较好，周收益率分别为3.51%、3.07%、2.96%；银行、有色金属、非银金融行业表现较差，周收益率分别为-4.21%、-4.02%、-3.66%。
• 指数增强基金表现：
  • 沪深300指数增强基金：本周超额收益中位数-0.15%，最大值1.18%，最小值-1.24%；今年以来超额收益中位数1.43%，最大值14.87%，最小值-6.09%。
  • 中证500指数增强基金：本周超额收益中位数-0.26%，最大值1.07%，最小值-1.72%；今年以来超额收益中位数1.25%，最大值10.89%，最小值-12.75%。
  • 中证1000指数增强基金：本周超额收益中位数-0.09%，最大值0.95%，最小值-1.06%；今年以来超额收益中位数6.94%，最大值15.54%，最小值-4.76%。

研究结论

• 跟踪组合表现：基于深度学习框架构建的指数增强组合，沪深300、中证500、中证1000指数增强组合今年以来超额收益分别为7.0%、2.8%、9.9%，本周超额收益分别为-0.6%、-0.8%、-0.1%。
• 策略方法：采用深度学习框架构建alpha和风险模型，通过多源特征集合和多模型策略堆叠得到alpha信号，利用神经网络寻找长期IC均值为0且高R方的风险信号，组合周度调仓，约束周单边换手率10%。

风险提示

• 因子失效风险
• 模型失效风险
• 市场风格变动风险