螺纹钢周报2025/09/20
供应端
- 本周螺纹钢总产量206万吨，环比下降2.59%，同比上升9.86%。其中，长流程产量180万吨，环比下降2.63%，同比上升7.69%；短流程产量27万吨，环比下降2.30%，同比上升27.04%。
- 铁水日均产量为241.02万吨，维持在240万吨以上的旺季水平。
- 华东地区螺纹钢高炉利润维持在22元/吨附近，即期利润小幅回升；谷电利润为-33元/吨，价格表现中性。
需求端
- 本周螺纹钢表需210万吨，环比上升6.1%，同比下降5.4%。累计需求7863万吨，同比下降4.5%。
- 尽管进入传统旺季，但地产端需求拖累导致螺纹钢实际需求表现较差。
进出口
库存
- 本周螺纹钢社会库存485万吨，环比下降0.4%，同比上升36.3%；厂库165万吨，环比下降0.9%，同比上升20.0%。
- 合计库存650万吨，环比下降0.5%，同比上升31.7%。
- 库存小幅去化，但当前库存偏高，库存矛盾尚未缓解。
利润
- 铁水成本2625元/吨，高炉利润22元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-130元/吨。
基差
小结
- 商品市场整体氛围较好，成材价格延续震荡偏强走势。
- 海外方面，美联储议息会议偏谨慎，预防式降息预期逐步兑现，短期市场情绪降温；长期来看，全球流动性宽松有望推动制造业复苏，间接带动钢材需求。
- 国内方面，8月经济数据放缓，增加推出更多刺激政策的可能性。地产销售表现较弱，企稳需时间。
- 出口方面，上周出口量小幅回落，整体维持弱势震荡。
期现市场
- 螺纹01、05、10合约基差分别为9元/吨、-48元/吨、102元/吨。
- 螺纹01-05、05-10、10-01价差分别为-57元/吨、150元/吨、-93元/吨。
- 北京、上海、广州卷螺差分别为290元/吨、140元/吨、60元/吨。
- 北京、上海、广州盘螺溢价分别为150元/吨、130元/吨、160元/吨。
唐山价格
- 20MnSi方坯3130元/吨，HRB400E螺纹钢北京3170元/吨。
- 螺纹钢FOB出口价格471美元/吨，CFR进口价格（东南亚470美元/吨，美国985美元/吨，欧盟605美元/吨，中东640美元/吨）。
现货价格
- 螺纹现货最低价3156元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价936元/吨。
利润
- 电炉利润-130元/吨，较上周上升21元/吨；螺纹高炉利润22元/吨，较上周上升36元/吨。
供给端
- 高炉产能利用率90%，电炉产能利用率54%。
- 日均铁水产量241万吨。
- 华东、北方大区螺纹产量分别为83万吨、40万吨。
需求端
- 建材成交量117741吨，上海建材成交量18400吨。
- 螺纹钢周度消费量210万吨，华东消费量87万吨。
库存
- 本周螺纹社会库存485万吨，环比下降0.4%，同比上升36.3%；厂库165万吨，环比下降0.9%，同比上升20.0%。
- 唐山钢坯库存122万吨，环比下降7万吨。
- 132城螺纹社会库存690万吨，华东社会库存329万吨。
水泥价格
- 杭州P.O42.5水泥465元/吨，上海465元/吨。
研究结论
- 尽管进入传统旺季，但螺纹钢需求依旧乏力，热卷整体仍偏弱。
- 钢厂利润逐步收窄，若需求后续难以有效修复，钢价仍存下探风险。
- 原料端表现相对坚挺，需关注即将召开的四中全会政策动向。
