一周市场行情
申万食品饮料板块上周上涨2.34%，跑赢上证指数1.04pct，排名申万一级行业第八。各子板块涨跌幅分别为：预加工食品（+3.40%）、白酒（+3.13%）、啤酒（+1.55%）、保健品（+1.32%）、乳品（+1.25%）、肉制品（+0.96%）、其他酒类（+0.77%）、烘焙食品（+0.58%）、调味品（+0.05%）、零食（-0.54%）、软饮料（-0.97%）。
周内价格波动
飞天茅台（散装）批价在2230元/瓶至2250元/瓶之间波动，飞天茅台（原装）批价从2280元/瓶下跌至2265元/瓶。五粮液（八代）批价维持950元/瓶，国窖1573批价维持870元/瓶。生鲜乳价格环比下跌至3.12元/公斤。大麦进口均价环比上升至259.80美元/吨。白糖现货价格小幅上涨至6230元/吨。大豆价格小幅抬升至3959.80元/吨。包材瓦楞纸出厂价3130元/吨，包材PET现货价6322.50元/吨。
行业要闻
- 河北酒饮茶规上企业营收348.9亿，利润总额50.59亿，同比分别增长1.22%、14.55%。
- 牛栏山珠三角市场销售大增，经典二锅头、珍品三十年等次高端产品销售同比增长32%，传统二锅头系列产品销售同比增长37%。
- 1月白酒环比价格总指数下跌0.34%，名酒环比价格指数下跌0.38%，地方酒环比价格指数下跌0.47%。
- 两项涉酒国标更新，分别涉及啤酒和威士忌。
- 酱酒2024年销售收入2400亿，同比增长4.35%，利润约970亿元，同比增长3.19%。
- 茅台集团表示将确保一季度开好局起好步，并积极参与国际活动，推进国际化战略。
重点上市公司公告
朱老六发布业绩快报公告，2024年实现营业收入2.38亿元，同比变化-1.38%；归母净利润0.20亿元，同比变化-7.15%。
周观点
在扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望持续迎来修复，维持行业“推荐”评级。
- 白酒：茅台集团表示将确保一季度开好局起好步，并积极参与国际活动，推进国际化战略。白酒板块股价已充分反映市场情绪波动，未来伴随居民消费提振，白酒行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，中长期具备投资价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。
- 大众品：
- 餐饮供应链：上海即将发布新一轮的服务消费券，提振餐饮业复苏，带动调味品行业和速冻食品受益。建议关注海天味业、安井食品。
- 啤酒：餐饮业与啤酒消费景气度正相关性，即饮渠道将带来啤酒消费新的增长点。建议关注青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒。
- 乳品：生鲜乳价格同比下降14%，上游过剩产能持续出清，原奶低价竞争有望改善。建议关注伊利股份、新乳业。
风险提示
食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、宏观经济政策出台和落地不及预期、第三方数据统计偏差风险。
