核心矛盾
沥青总体供应呈增长态势,需求端因降雨影响及资金短缺未能有效释放,短期旺季表现未超预期。库存结构有所改善,厂库持稳压力小,社库去库,刚需和部分投机需求带动库存去化。美国对委内瑞拉军事行动担忧维持沥青裂解价差高位;未来一周南方降雨偏多,天气因素导致旺季不旺。成本端原油随OPEC增产持续下移。中长期看,需求端秋季南北方施工转好进入旺季,但阶段性降雨仍多,原油利空消化后,沥青期货年内或仅剩最后一次上涨机会。山东消费税改革试点未扩大,华南地区仍为价格洼地。现阶段旺季表现平淡,短期原油企稳后可尝试多头配置。
利多解读
- 沥青厂库压力小,厂家挺价基础稳固;2. 需求季节性旺季;3. 开工低位,南方有赶工预期;4. 反内卷氛围烘托,去产能预期强烈。
利空解读
- 近期马瑞原油到港增加;2. 短期南方梅雨季拖累需求;3. 社库去库放缓,基差走弱;4. 山东地区消费税改革或带动开工率提升。