核心矛盾
沥青供应增长而需求受降雨影响难以释放,主要原因是资金短缺。库存结构改善,厂库去库压力小,社库去库,刚需和部分投机需求带动库存去化。美国对委内瑞拉军事行动担忧维持沥青裂解价差高位;未来一周南方持续降雨,旺季不旺特征明显。成本端OPEC增产导致原油下移。中长期看,秋季施工转好将进入旺季,但阶段性降雨仍存,原油利空消化后,沥青期货年内或仅剩最后一次上涨机会。山东消费税改革未扩大,华南地区仍为价格洼地。现阶段旺季表现平淡,短期原油企稳后可尝试多头配置。
利多解读
- 沥青厂库压力小,厂家挺价基础稳固;
- 需求季节性旺季;
- 开工低位,南方有赶工预期;
- 反内卷氛围烘托,去产能预期强烈。
利空解读
- 近期马瑞原油到港增加;
- 短期南方梅雨季拖累需求;
- 社库去库放缓,基差走弱;
- 山东地区消费税改革或带动开工率提升。