水滴公司作为中国领先的互联网保险经纪平台，以科技赋能主导发展方向。公司聚焦传统保险市场服务不足的群体，提供定制化保险产品，并通过水滴筹平台积累的庞大流量进行转化。公司战略上将继续聚焦“精细化公域获客+私域用户运营”，叠加业务融入AI技术提效。
AI技术深度融入业务全链条，人效及流量转化效率提升。水滴公司通过“All in AI”战略构建技术壁垒，自研“水滴水守”AI保险专家、“KEYI.AI”AI核保专家和“保小慧”AI客服等应用，在销售转化、核保、客服等环节实现效率提升和成本降低。2025年第二季度，保险业务实现高增长，AI应用贡献显著。
公司收入利润稳健双增，首次覆盖给予买入评级。2024年收入同比回升5.4%，结束为期两年的业务调整期。保险业务收入占比85%，首年规模保费攀升至74.73亿元。公司自2022年Q1起已连续十二个季度实现GAAP口径盈利，2024年归母净利润3.68亿元，同比增长119.8%。首次覆盖给予对应2025年15倍PE目标估值，目标价2.6美元，首次覆盖给予“买入”评级。
公司业务由保险业务、众筹业务和数字化临床试验业务组成。保险业务是公司核心与主要利润来源，占公司总营收的比重高达85%。众筹业务是公司商业生态的基石，为公司整个业务生态系统提供稳定流量和挖掘潜在用户。数字化临床试验业务为公司众筹业务的补充，有效提升了患者入组效率并缩短新药研发周期。
中国保险行业整体概况稳健增长，2020-2024年，中国保险行业原保费收入从4.52万亿元增长至5.71万亿元，五年间规模扩张25.8%。互联网保险平台进入发展新周期，渗透率进一步提升，预计2024年全年的互联网保险保费同比增速将不低于15%。保险科技与生成式AI：从工具化改造迈向全栈式重塑，未来技术演进将经历“规则引擎—深度学习—生成式AI—场景落地”等阶段迭代。
水滴公司拥有庞大用户数据积累，截至2024年末，公司累计上线保险产品达1967款，与102家保险公司达成战略合作。公司现金流表现稳健，经营性净现金流在2022年由负转正后保持上行，2023年、2024年分别录得4.07亿元及4.37亿元净流入。公司已步入业务基本面好转叠加盈利提升的新阶段。
水滴公司用户增长策略正从早期依赖“平台买量”转型至“社交裂变+付费营销”双轮驱动的战略转型。公司今年开始加大广告投流规模，结合目前公司用户运营模型的成熟和AI技术的赋能，未来还有较大的用户增长潜力和用户价值提升空间。
水滴作为国内保险科技企业领军企业，目前正处于探索海外市场的早期阶段，已经在香港地区开展保险业务。面向未来，水滴将进一步发展国际化业务，持续关注海外保险市场的用户痛点和科技赋能机会。
