宏观数据即时点评：美联储宣布降息25基点，明年降息路径尚未清晰

美联储降息25基点，明年降息路径尚未清晰

事件：美联储公开市场委员会（FOMC）宣布降低联邦基金利率25基点至4%-4.25%区间，主席鲍威尔出席记者会。

决议点评：

• 决议文本显示美联储关注就业放缓，但仍强调通胀偏高。
• 修改两处：删除关税对通胀影响，强调就业下行风险。
• 突出特征：转向鸽派，降低对关税通胀担忧，但维持通胀偏高观点，留有余地。

点阵图分析：

• 多数委员预计年内降息3次（75基点），与市场预期一致。
• 中位数显示2025年底利率3.5%-3.75%，2026年底3.25%-3.5%。
• 26年及以后降息趋势明显，但路径不清晰。

经济预测：

• 2025-2028年失业率预期中值分别为4.5%、4.4%、4.3%、4.2%。
• 2025-2028年PCE通胀预期中值分别为3.0%、2.6%、2.1%、2.0%。
• 2025-2028年GDP增速预期中值分别为1.6%、1.8%、1.9%、1.8%。
• 预测不确定性加大，但对通胀担忧边际改善。

鲍威尔记者会要点：

• 降息是风险管理，关注数据，劳动力市场下行风险是重点。
• 通胀近期上升，仍偏高，关税影响短暂。
• 经济增速放缓，消费者支出减速，关税转嫁至消费者。
• 劳动力市场面临下行风险，但仍处于平衡状态。
• 坚定维护美联储独立性，暗示年内降息后政策方向不明。

观点：

• 年内75基点降息是基准情形，取决于通胀是否快速反弹。
• 劳动力市场未现大幅下行风险，支持渐进式降息。
• 明年政策路径受经济不确定性和美联储主席换届影响，目前不清晰。
• 海外市场将面临宽松利率环境，市场关注候任主席人选。