公司深度报告：AI光提速时代的国产光芯片领军企业

源杰科技是国内领先的光芯片供应商，致力于成为国际一流的光电半导体芯片和技术服务供应商。公司已建立包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程业务体系，产品应用于电信市场、数据中心市场、车载激光雷达市场等领域。

公司业务主要分为电信市场、数据中心及其他业务。2025年H1，公司实现营收2.05亿元，同比增长70.57%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长330.31%。其中，电信市场类业务收入为1.00亿元，同比下降8.93%；数据中心及其他业务实现收入1.05亿元，同比增长1034.18%。公司毛利率达48.80%，同比提升15.38pct，销售净利率达22.57%，同比提升13.63pct。

公司聚焦电信与数通市场，持续推进产品迭代与技术升级。在电信市场中，公司加大10G EML产品的客户推广，面向下一代25/50G PON网络的光芯片产品实现批量交付并形成了规模收入；在数据中心市场中，公司AI数据中心市场实现大幅度增长，尤其是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片，针对400G/800G光模块需求，成功量产CW 70mW激光器芯片。

公司已获得下游客户的高度认可，已实现向客户A1、海信宽带、中际旭创、长芯博创等国际前十大及国内主流光模块厂商批量供货，产品用于客户A、中兴通讯、诺基亚等国内外大型通讯设备商，并最终应用于中国移动、中国联通、中国电信、AT&T等国内外知名运营商网络中。

随着AI算力产业的快速发展，公司硅光及高速光芯片业务加速放量，公司数通业务收入占比有望得到快速提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.09亿元、3.26亿元、5.72亿元，当前收盘价对应PE为307.5倍、102.7倍、58.6倍，维持“买入”评级。