政策预期强烈，双硅易涨难跌

工业硅

• 供需双增：9月11日工业硅社会库存为53.9万吨，仓单库存为24.99万吨，库存高位维持。最新周度产量96229吨，环比增加2.5%，开炉数量总计311台，新疆增加7台。8月总产量380502吨，同比下降20%，环比上涨20.6%，产能利用率46.55%，环比上升7.95%。
• 成本分析：新疆、宁夏硅煤价格上调，丰水期西南电价下跌，现金成本下降。
• 需求：有机硅DMC华东市场报价11000元/吨，产能利用率72.71%；铝合金需求淡季，8月原铝铝合金锭开工率为35.95%。
• 观点：关注政策扰动，短期跟随多晶硅。

多晶硅

• 价格：期货周内震荡下跌5.5%，现货价格不变。主力合约结算价53730元/吨，收盘价53610元/吨。N型复投料报价50500元/吨，现货贴水4610元/吨。
• 供需及库存：8月产量12.98万吨，同比下降2%，环比增加24%，开工率45.25%。最新周度库存为27.85万吨，小幅累库0.25万吨。仓单7820手，周环比增加950手。
• 下游：N型硅片报价1.3元/片，周度环比上涨2.4%；TOPCon电池片报价0.305-0.295元/瓦，组件报价0.67-0.68元/瓦。8月硅片开工率小幅上升。
• 观点：现货挺价，多晶硅易涨难跌，逢低布多。

关键数据

• 工业硅：社会库存53.9万吨，仓单24.99万吨，周产量96229吨，开炉311台。
• 多晶硅：主力合约结算价53730元/吨，现货贴水4610元/吨，8月产量12.98万吨，库存27.85万吨，仓单7820手。
• 下游：有机硅DMC报价11000元/吨，产能利用率72.71%；铝合金开工率35.95%。