钢材期货11月月报：供需双弱预期，成本下跌，价格易跌难涨

钢材期货11月月报：供需双弱预期，成本下跌，价格易跌难涨。报告指出，产量高位，同时铁元素供应偏低导致成本居高不下，短期成本高，叠加需求季节性改善支撑钢价，但考虑到地产对旺季需求的拖累，当前高产量将导致冬季钢厂高库存，抑制钢材向上弹性，难改钢价震荡下移趋势。后期重点关注地产保交楼进展对旺季需求的影响；以及钢厂利润转负，钢厂是否减产对原料再次形成负反馈。报告还指出，10月以来需求整体偏弱，旺季需求基本被证伪。同时产量维持高位，钢材震荡走弱。钢材产量一方面影响成材库存，另一方面决定原料需求。当前黑色金属需求拖累上限，成本支撑下限的格局并未改变。周末西北钢厂联合减产，同时从需求和利润角度看，后期产量有季节性减产预期。并且需求偏弱情况下，钢厂减产更多影响原料需求下滑，成本下移，对钢价的利多有限，预计钢材震荡偏弱格局。操作上，可逢高试空。四季度报告观点汇总：三季度以来，我们一直维持偏空的观点，钢材维持3600-4000区间震荡。钢材基本面延续需求决定上限，成本支撑下限的格局。9月份，原料低库存情况下，节前补库导致原料和成材出现阶段性共振上涨行情。10月份，随着旺季需求证伪，钢厂再次亏损，当前钢价下跌交易减产对原料负反馈的逻辑，钢价破位下跌，展望后期，供需双弱，成本下跌，价格易跌难涨。