沪铝期货周报（20250915-0922）
综述：
- 沪铝价格面临方向抉择，关注美联储9月利率决议。
- 上周铝价高位震荡，等待旺季需求兑现。
- 利润：电解铝周度利润4477.08元/吨，环比增加287.75元/吨，同比增长139.38%。
- 库存：国内电解铝库存62.35万吨，环比增加0.55万吨，同比下滑16.03%。
- 基差与价差：现货贴水84元/吨，9-1合约价差255元/吨，维持Back结构。
- 结论：美联储降息预期影响铝价，库存累积速度和政策形势是主要风险点。
成本利润端：
- 氧化铝价格：全国现货价格3124元/吨，跌73元。
- 预焙阳极价格：山东均价4982元/吨，持平。
- 利润：电解铝加权平均成本16327.92元/吨，周度减少142.35元/吨；利润4477.08元/吨，周度增加287.75元/吨。
库存端：
- 国内电解铝库存62.35万吨，环比增加0.55万吨，同比下滑16.03%。
- LME铝库存48.53万吨，较上周增长0.44万吨，同比下滑41.38%。
供需分析：
- 产能产量：本周电解铝产量85.14万吨，周度增加0.15万吨，同比增长2.48%。
- 进口：7月电解铝进口量51.83万吨，同比增长31.23%。
- 需求：
- 铝型材开工率42.27%，环比下滑3.12%，同比下滑15.38%。
- 铝板带箔开工率70.97%，环比增长2.25%，同比下滑0.12%。
- 铝杆开工率54.6%，环比增长1.68%，同比下滑7.61%。
- 未锻造铝材出口量54万吨，同比下滑8.47%。
价差结构：
- 期现价格：沪铝主力合约2510周内涨幅2.05%，收盘21120元/吨。
- 基差：AL2510合约基差-84元/吨，现货延续贴水。
- 期限结构：近远月合约维持Back结构。
技术分析：
- 均线多头排列，MACD金叉，价格短期偏强调整，需确认趋势扭转信号。
- 上方22000元/吨压力明显，建议区间操作。
小结：
- 铝价上行源于宏观消息与强现实支撑，但基本面淡季累库与产能释放并行。
- 高利润叠加低库存暂不明朗，未来库存转势将面临较大压力。
- 交易建议：激进者区间操作，稳健者观望等待价格乏力信号。
