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沪铝期货周报：综述：震荡中等待方向选择

2026-06-01 钟远安粮期货 Bach🐮

核心观点与关键数据

市场综述：铝价处于震荡中等待方向选择，上周维持震荡收敛走势。宏观上国际局势反复，不确定性增强；趋势上，电解铝利润处于绝对高位，库存有所去化，但仍是高位，行情逐步由第二象限转移到第一象限，面临压力。
成本利润端：氧化铝价格相对弱势，电解铝加权平均成本17640.09元/吨，周度增加402.66元/吨，同比下滑4.31%；利润为6576.71元/吨，周度减少442.46元/吨，同比增长251.79%。
库存端：国内电解铝库存140.75万吨，较上周减少1.7万吨，同比增长165.82%；LME铝库存33.87万吨，较上周减少0.15万吨，同比下滑10.08%。
供需分析：产能接近天花板，4月电解铝运行产能4518.93万吨，同比增长2.64%；4月产量373.37万吨，同比增长3.13%，产能利用率高达97.71%。4月进口量53.56万吨，同比下滑4.63%。铝型材开工率45.07%，环比增长34.74%，同比下滑10.56%；铝板带箔开工率74.17%，环比增长5.91%；铝杆开工率58.9%，环比增长4.62%；未锻造铝材出口量60万吨，同比增长15.38%。
价差结构：沪铝主力合约2607周内基差走强，但仍处于贴水状态，5月29日基差为-127.20元/吨；期限结构总体呈现Contango结构，各合约间价差较小。
技术分析：沪铝加权在2021-2025年间处于大三角收敛形态，并于2025年9月突破三角区间上沿，回踩确认后开启震荡上行趋势，价格创上市以来新高26225元/吨。当前铝价处于绝对高位，短期维持震荡收敛走势，需关注区间内行情走势信号。