有色金属周报——碳酸锂：供应收缩预期减弱 但需求提供支撑

投资策略

• 策略：逢高沽空或波动降低后买入看跌期权
• 运行区间：65000-77000元/吨

逻辑分析

资源端

• 江西锂云母矿供应显著下降，锂辉石产量小幅增加
• 锂矿进口量回升

供给端

• 碳酸锂产量继续增长（上周19963吨，环比上升2.8%）
• 进口锂盐量下降（7月13845吨，环比下降21.8%）
• 智利出口锂盐量小幅季节性回落（8月12982吨，环比下降4.8%）
• 回收端继续增长（9月27623吨，环比上升6.2%）

需求端

• 新能源汽车走出传统淡季
• 正极产量稳健，电芯厂产量上升
• 磷酸铁锂累库（上周77513吨，环比上升1.3%）
• 三元材料去库（上周16491吨，环比下降0.1%）
• 储能电池排产小幅增长（9月50.67GWh，环比上升1.6%）
• 储能中标规模上升（7月中标功率5.83GW，容量16.7GWh）

成本端

• 锂辉石精矿与锂云母价格继续回落
• 锂辉石精矿价格下跌29美元/吨
• 锂云母价格下跌90元/吨

库存

• 总库存去库1580吨
• 冶炼厂去库3262吨，下游累库3072吨，其他去累库1390吨
• 磷酸铁锂累库686吨，三元材料去库115吨

研究结论

• 供应仍维持高位，供应收缩预期减弱
• 下游积极备库，库存向自上向下流动顺畅
• 冶炼厂库存压力不大
• 预计碳酸锂价格偏弱震荡
• 关注江西矿山进展及下游备库情况

风险提示

• 供应端扰动持续
• “反内卷”情绪变化