工业硅周报：供应收缩的影响减弱、但需注意煤价上涨多头情绪影响

核心观点

• 本周工业硅期货因新疆大型企业减产而大幅上涨，随后做多情绪回落，期价回落，但煤价上涨逐步影响用煤比例高的产业，工业硅价格震荡上行。
• 供应端大型企业减产落地，需求维稳，库存有望下降的预期已反映在价格中，但后续企业复产将带来进一步压力。
• 煤价上涨从焦煤期价传导至硅铁、工业硅等产业，虽工业硅因原料保障较好受影响较小，但煤价上涨的传导和情绪影响有利于工业硅价格上涨，有利于出清部分成本控制较弱的企业。
• 目前煤价上涨从陕西山西扩展至西北地区，且仍有上涨预期，工业硅相对来说，有煤炭保价保供的企业受影响较小，主产区在新疆及西南地区使用水电的企业受影响相对较小，西北企业受煤价影响或将较大。

关键数据

• 工业硅现货价格：截至2026年9月4日，华东通氧Si5530价格为9450元/吨，环比回升0.53%；新疆99硅价格为8750元/吨，环比回升0.57%；华东Si4210价格为9600元/吨，环比回升0.52%。
• 工业硅期货价格：主力合约报收8820元/吨，上涨0.4%。
• 工业硅产量：8月产量下降至35.63万吨，9月预计降至30万吨左右，若大型企业减产，不计复产量，供应量预计在32万吨左右；若此前减产的甘肃、宁夏及新疆地区的其他企业复产，供应量或回升至33-35万吨。
• 工业硅库存：仓单下降65手至33494手，约16.75万吨；社库共计49.2万吨，下降0.1万吨；厂库增长0.05万吨至21.56万吨；下游原料库存下降0.37万吨至24.35万吨，总库存约95.11万吨，下跌近0.6万吨。
• 多晶硅产量：8月产量增长9.64%至10.8万吨，周度产量增0.01万吨至2.64万吨。
• 硅片产量：9月预计回升至53.79GW，周度产量上涨0.08GW至11.32GW，硅片库存增0.24GW至30.78GW。
• 有机硅产量：8月产量增长至19.04万吨左右，9月排产小幅下降至19.1万吨。
• 铝合金开工率：原生、再生铝合金开工率回升，价格跟随铝价震荡回升。
• 出口：7月工业硅出口5.6万吨，环比回落12%，同比回落24%；有机硅出口量为3.71万吨，环比减少10.2%，同比减少20.1%；多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%。

研究结论

• 供应大幅下降对工业硅的影响减弱，其余企业复产或将在区间高位带来压力，但需注意成本端煤价的传导的影响。
• 技术面来看，日线上涨至均线上方，偏强，但长上影也表达分歧，注意回落。
• 策略方面，弱需求下，依旧偏空，但考虑到煤炭价格上涨的做多情绪传导较强，可等价格涨至高位再空，若有空单，谨慎持有。
• 期权方面，若卖出小幅虚值看涨期权，谨慎持有。
• 价格区间参考【8000-9000/9100】，关注需求变化、产量减少及成本端波动的影响。

策略建议

• 单边：可等价格涨至高位再空，若有空单，谨慎持有。
• 套利：关注套利窗口，有条件可参与。
• 期权：若卖出小幅虚值看涨期权，谨慎持有。