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橡胶周报：调整时间长度充分，考虑方向选择的延续性

2025-09-15 黎伟国联期货 four_king

核心要点及策略

价差表现：沪胶估值合理，顺丁胶基差情况需关注。
供应端：
- 顺丁胶：虽亏损但开工率偏高，裕龙石化新装置爬产拉高整体开工率。
- 海内外产量上升不及预期。
- 1-7月天然橡胶进口同比增22%，1-8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增19%。
需求端：
- 轮胎周度开工环增5.6%，全钢开工率总体尚可。
- 美国5-6月轮胎进口量环比持续下降，其中乘用车胎和卡客车胎从中国进口占比分别为1%和2.6%，从泰国进口占比分别为25%和27%。6月美国进口轮胎环比降5%，1-6月累计进口同比增6.8%。
库存：
- 社库环降，深浅库存均下降。
- 顺丁库存仍偏高，丁二烯港库环降。
利润：天然橡胶利润亏损加大。

研究结论

供应端压力持续，但需求端表现尚可，库存有所下降，但顺丁库存仍偏高。
沪胶估值合理，顺丁胶基差需持续关注。
天然橡胶整体供需格局仍需进一步观察，短期价格或震荡运行。

橡胶周报：调整时间长度充分，考虑方向选择的延续性

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