市场分析
截至2025年9月14日，焦煤和焦炭主力合约价格分别周环比下跌13.0元/吨和21.0元/吨，跌幅为1.21%和1.28%。整体市场情绪谨慎，投机需求下滑，下游以刚需采购为主。
供给方面
- 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.7%，环比增6.9%。
- 原煤日均产量185.6万吨，环比增15.6万吨。
- 精煤日均产量72.8万吨，环比增3.5万吨。
- 焦炭日均产量113.4万吨，周环比增加3.36万吨。
- 独立焦化厂日均产量53.3万吨，周环比增加2.1万吨。
- 钢厂样本日均产量66.8万吨，周环比增加2.4万吨。
需求方面
- 247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加3.43%，同比去年增加6.20%。
- 高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增加4.39%，同比去年增加6.29%。
- 钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87%，同比去年增加54.11%。
- 日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨，同比去年增加17.17万吨。
库存方面
- 焦炭总库存9459.4万吨，周环比增加8.38万吨。
- 钢厂焦炭库存633.30万吨，周环比上涨9.59万吨。
- 独立焦化企业库存67.8万吨，周环比上涨1.29万吨。
- 18港口库存258.3万吨，周环比减少2.50万吨。
- 焦煤总库存2989.61万吨，周环比减少16.32万吨。
市场逻辑
- 焦煤方面：环保限产边际效应递减，国内矿山生产逐步恢复，蒙煤通关量回升，供应端弹性增强；焦炭提降后产量回升对原料需求形成支撑，但供应宽松格局仍主导市场。
- 焦炭方面：需求端因钢厂高炉开工率提升和铁水产量回升而边际改善，但钢厂盈利率环比收缩且库存去化缓慢，实际需求增量不足，市场仍以刚需采购为主。
策略
- 焦煤：震荡
- 焦炭：震荡
- 跨品种：无
- 期现：无
- 期权：无
风险
宏观政策、钢厂利润、焦化厂利润，产量变化等。
