黑色建材周报：环保政策影响，双焦震荡运行

市场分析

• 焦炭：截止本周五收盘，焦炭2509合约收于1352.5元/吨，环比上涨0.15%；焦煤2509合约收于787.5元/吨，环比上涨1.15%。近期环保安检等因素导致部分企业限产或停产，影响市场情绪。
• 供给：独立焦企样本焦炭日均产量65.04万吨，环比减少1.48万吨，产能利用率73.96%，较上周减少1.40%。受环保及检查等因素影响，焦炭产量减少。
• 需求：247家钢厂高炉开工率83.41%，环比减少0.15%，同比去年增加1.36%；高炉炼铁产能利用率90.58%，环比减少0.07%，同比去年增加1.05%；钢厂盈利率58.44%，环比上周减少0.43%，同比去年增加8.66%；日均铁水产量241.61万吨，环比上周减少0.19万吨，同比去年增加2.3万吨。铁水产量仍处于高位。
• 库存：247家钢厂焦炭库存642.84万吨，环比减少2.96万吨；焦煤库存773.98万吨，环比增加3.07万吨。焦炭总库存环比增加1.6万吨，独立焦企延续累库趋势；焦煤总库存环比减17万吨。

综合观点

• 焦炭：焦煤供应端扰动给焦炭带来支撑，但下游需求淡季特征明显，钢厂对焦炭需求难以大幅提升，焦炭价格上涨空间有限。
• 焦煤：供应端不确定性依然存在，但中长期供需宽松格局尚未扭转，预计价格在震荡中可能面临一定回调压力。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、关税变化、焦化利润、铁水产量，成材需求、煤炭供给等。