黑色建材周报：下游采购情绪谨慎，双焦期货震荡运行

市场分析

• 价格及价差：焦煤主力合约报收1161.0元/吨，焦炭主力合约收报于1666.5元/吨。市场情绪谨慎，双焦期货价格以震荡整理为主。
• 供给方面：
  • 炼焦煤矿山核定产能利用率为81.9%，环比减4.6%。
  • 原煤日均产量183.9万吨，环比减10.3万吨。
  • 精煤日均产量75.2万吨，环比减2.2万吨。
  • 焦炭日均产量112.5万吨，周环比减少0.12万吨。
• 需求方面：
  • 钢厂日均铁水产量241.54万吨，环比上周减少0.27万吨，同比去年增加8.46万吨。
• 库存方面：
  • 焦炭总库存967.2万吨，周环比减少15.11万吨。
    • 钢厂库存650.80万吨，周环比减少12.6万吨。
    • 独立焦化厂库存63.8万吨，周环比增加1.49万吨。
    • 港口库存252.60万吨，周环比下降4.00万吨。
  • 焦煤库存3632.4万吨，周环比下降131.9万吨。
    • 独立焦化厂库存下降78.7万吨。
    • 口岸库存下降31.5万吨。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、铁水产量、成材需求等。

研究结论

焦炭方面，供应端日均产量下滑，需求端虽获阶段性支撑，但终端需求疲软叠加钢厂利润收窄，价格上行承压。焦煤方面，矿山恢复生产且蒙煤通关回归常态，供应弹性增强；需求端铁水产量保持韧性，但下游采购以刚需为主，实际需求增量相对有限。后续需关注宏观政策影响、钢厂利润变化、终端需求修复进度等。