铜周报：基本面支撑有限，宏观向上，沪铜偏强

核心要点及策略

• 基本面支撑有限，宏观向上，沪铜偏强。

影响因素分析

1. 价格数据

• LME铜0-3M贴水周环比略有扩大。

2. 下游采购情绪及现货升贴水

• 下游采购情绪较低落，铜现货升贴水承压。

3. 基本面数据

• 铜精矿：TC指数均价环比跌0.45美元/吨至-41.3美元/吨，仍低；十港铜精矿库存环比增0.44万吨至69.27万吨；精废价差周环比走强。
• 国内电解铜产量：9月检修影响增加，预计环比降幅超4%、同比增超11%。
• 进口数据：8月未锻轧铜及铜材进口42.5万吨，1-8月累计进口同比减2.1%。
• 库存数据：电解铜现货库存周环比微减，保税区库存周环比仍减；LME铜库存继续去库，COMEX铜库存续累。
• 消费数据：精铜杆开工环比下降，铜价高位、下游采购谨慎、消费疲弱；9月1-7日全国乘用车新能源市场零售辆同比减3%；9月光伏组件产量预期环比小幅提高，但头部企业有分化；9月家用空调排产量较去年同期实绩减12%。

4. 宏观经济数据

• 中国数据：8月新增社融2.57万亿元，新增贷款5900亿元。
• 美国数据：8月核心CPI同比增3.1%，环比增0.3%，持平预期；美国通胀基本符合预期、非农年度修正比预期还差，美联储降息预期强化。