铁矿石：基本面宏观共振下，矿价仍然坚挺

核心观点与关键数据

供应端：

• 外矿发运量大幅下降，9月1日至7日全球总量降至2756.2万吨，环比减少800.6万吨。
• 澳洲巴西发运总量2329.6万吨，环比减少572.5万吨，其中澳洲发往中国量1531.3万吨，环比增加1.5万吨。
• 中国47港到港总量2572.9万吨，环比减少72.1万吨，预计后期继续减量。
• 全国186家矿山企业日均精粉产量47.81万吨，环比增2.61万吨，同比增0.47万吨。

需求端：

• 247家钢厂高炉开工率83.83%，环比增3.43个百分点，同比增6.20个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率90.18%，环比增4.39个百分点，同比增6.29个百分点。
• 日均铁水产量240.55万吨，环比增11.71万吨。
• 钢厂盈利率60.17%，环比减0.87个百分点，同比增54.11个百分点。
• 废钢供需偏强，电炉钢亏损加剧。

库存端：

• 全国45个港口进口铁矿库存总量13849.47万吨，环比增24.15万吨。
• 全国47个港口进口铁矿库存总量14456.12万吨，环比增30.40万吨。
• 钢厂库存微增，处于安全区域。

行情展望：

• 整体基本面中性偏强，需求持续韧性。
• 成材端体现淡季特征，国内宏观环境趋暖，美联储降息窗口即将打开，矿价偏强运行。

策略：

• 短多参与。

关键指标：

• 主力基差暂稳，进口矿最便宜交割品基差约13元/吨。
• 跨月价差及品种比价尚可。