双焦3月报：双焦：延续宽幅震荡运行等待下游需求回升

2025-02-28 周涛银河期货 carry~强

2月双焦现货市场延续弱势运行，价格下跌，市场心态悲观。主要原因包括：1）市场预期2025年焦煤供需偏宽松，下游采购积极性不高；2）上游及中游库存偏高；3）煤矿及焦化企业产能利用率回升，进口蒙煤通关恢复正常，库存压力较大。盘面上，双焦延续震荡下跌趋势，基本面乏善可陈。

3月市场展望：1）随着两会临近，市场对底部形成一定支撑；2）海外市场不确定性较大，钢材出口面临压力，国内需求韧性不足；3）焦煤供给有回升空间，进口蒙煤供应充足，但受制于高库存，难以大幅反弹。预计3月双焦供需双增，基本面边际改善，但中长期供需偏宽松格局难有改变，市场延续宽幅震荡运行。

关键数据：1）2024年焦煤进口量1225万吨，同比增加2035万吨；2）2024年焦炭出口833万吨，同比下降5.3%；3）2月焦企产能利用率71.61%，焦炭日均产量63.88万吨；4）2月钢厂高炉铁水产量227.94万吨。

策略建议：单边操作建议区间操作，焦煤05合约预计在1050-1180区间运行；期权建议卖出宽跨；期现关注05合约期现正套机会。

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