核心矛盾及策略建议
当前影响苹果价格走势的核心矛盾主要包括优果率问题和低库存。新季早熟果、红将军和晚富士的优果率问题突出，导致整体产量下降、质量下降，但低库存为价格提供了一定支撑。
近端交易逻辑
近期市场已开始交易红将军和晚熟富士的优果率问题。陕西早富士因高温干旱影响个头偏小、上色难，收购价格上涨；山东红将军受阴雨天气影响上色困难。市场对晚富士的质量也存在担忧，但近期雨水偏多有利于晚富士果实膨大，山东晚富士个头普遍偏大，陕西晚富士则可能优果率提升。
远端交易逻辑
嘎啦、早富士、红将军等苹果的低商品率引发市场对晚富士质量的担忧。但近期雨水偏多可能有利于晚富士果实膨大，预计陕西晚富士优果率会有提升，山东晚富士个头普遍偏大。
投机型策略建议
- 行情定位：苹果期货主力价格对比显示上涨动量延续，但需关注8500附近长期下降趋势线的压力。
- 基差策略：目前不具备进行基差交易的条件，预计期现可能同步走强。
- 月差策略：建议做多10-01价差。
- 近期策略回顾：做空10-01价差（已离场）。
产业客户操作建议
- 苹果价格区间预测：8100-8700元/吨。
- 现货敞口策略推荐：
- 担心丰产导致价格过低：做空苹果期货锁定利润。
- 担心减产导致价格上涨：买入苹果期货锁定采购成本。
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
- 全国冷库库存环比下降，山东和陕西库容比均下降。
- 陕西早熟苹果供应进入中后期，早富士价格高于去年同期，红将军质量不佳。
- 广东三大市场早富士到车略有增加，富士平稳为主。
- 苹果全国冷库库存季节性分析显示库存持续下降。
- 早富士、红将军的价格及销售情况需关注。
下周重要信息
- 库存富士的销售及库存留存情况。
- 早富士、红将军的价格及销售情况。
- 产区天气情况及晚富士质量问题。
盘面解读
价量及资金解读
- 苹果期货总持仓近5年最低，呈现减仓态势，市场投机热度低于往年。
- 技术上，苹果期货形成多头排列，但承压于8500一带的长期下降趋势线。
- 基差月差结构复杂，10合约可能最为强劲。
估值和利润分析
- 苹果利润分为种植和存储利润，短期关注存储利润，受开秤价影响较大。
- 当前24/25年度栖霞一二级#80的存储利润在0.3元/斤，受库存果掉价影响明显。
- 25/26年度存储利润待定。
供应及库存推演
- 根据套袋数据，25/26产季全国预估小幅增产，但质量下降明显。
- 西北地区晚富士个头偏小，山东晚富士个头普遍偏大。
- 预计最终苹果产量可能下降，质量明显下降。
