一、新能源发电
1.1 光伏
- 核心观点：钙钛矿技术效率、良率提升，产业化加速，带来产业链涨价和长期成长机会。
- 关键数据：BOE钙钛矿组件量产功率505W，效率18.6%，产线良率95%以上；协鑫光电单节大面积组件效率突破19%。
- 研究结论：钙钛矿行业出货量预计2026-2028年分别为百兆瓦级、GW级、3GW级-5GW级。
- 投资建议：
- 供给侧改革下的产业链涨价机会：协鑫科技、通威股份、大全能源、福莱特、双良节能、晶澳科技、东方日升等。
- 新技术带来的中长期成长性机会：迈为股份、爱旭股份、聚和材料等。
- 钙钛矿GW级布局带来的产业化机会：金晶科技、捷佳伟创、万润股份等。
1.2 风电&电网
- 核心观点：山东首批风、光项目竞价结果落地，风电投资积极性高；特高压密集催化。
- 关键数据：山东光伏机制电价0.225元/千瓦时，机制电量比例80%；风电机制电价0.319元/千瓦时，机制电量比例70%，较标杆电价分别下降43%、19.2%。
- 研究结论：山东风电入选规模3.59GW，远高于光伏1.265GW。
- 投资建议：
- 风电板块：金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能。
- 单桩环节：大金重工、天顺风能、海力风电。
- 海缆环节：东方电缆、中天科技。
- 零部件：金雷股份、日月股份、新强联、广大特材、明阳电气、时代新材等。
- 特高压电网板块：平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷等。
1.3 氢能&储能
- 核心观点：金风科技拟投资189亿元用于风电制氢氨醇项目；储能系统投标报价区间为0.3928元/Wh-0.585元/Wh。
- 关键数据：金风科技风电制氢氨醇项目总投资约189.2亿元，规划建设3GW风电，所发电力80%以上用于电解水制绿氢。
- 研究结论：氢能和储能领域发展迅速，相关设备厂商迎来机遇。
- 投资建议：
- 氢能：隆基绿能、阳光电源、双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
- 氢气压缩机：开山股份、冰轮环境、雪人股份。
- 储能：阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升。
二、新能源车
- 核心观点：干湿法隔膜价格回升，主要受供需影响；固态电池技术发展迅速。
- 关键数据：干法隔膜年内涨幅超30%，湿法隔膜涨幅5%-10%；9月全球主要电池企业合计排产计划超150GWh，同比增长近40%。
- 研究结论：新能源车和储能市场推动隔膜需求增长，头部企业布局固态电池。
- 投资建议：
- 隔膜：恩捷股份、星源材质。
- 固态电池：
- 电池环节：亿纬锂能、国轩高科、金龙羽、南都电源、冠盛股份。
- 电解质环节：厦钨新能、当升科技、上海洗霸、三祥新材、东方锆业、星源材质。
- 负极环节：英联股份、天铁科技、贝特瑞、道氏技术。
- 设备环节：星云股份、骄成超声、先导智能、杭可科技。
