新疆板块迎做多窗口期，继续重点推荐中国中冶H/四川路桥

核心观点

• 2025年新疆维吾尔自治区成立70周年，下半年可能举办庆祝大会活动，并召开第四次中央新疆工作座谈会，中央有望给予新疆更多支持政策，为新疆板块业绩与估值带来显著催化。
• 核心推荐两大方向：
  • 交通基建：加强交通基础设施建设对稳固新疆战略地位至关重要，重点关注受益新疆大型交通基建加速落地的新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥，新疆民爆龙头雪峰科技、广东宏大，新疆建领域水泥龙龙头青松建化、预拌混凝土龙头西部建设、钢铁龙头八一钢铁等。
  • 煤化工：在国家能源安全需求下，结合新疆天然资源禀赋，新疆发展煤化工空间巨大。重点关注受益新疆煤化工项目推进提速，以及绿色甲醇产业化加速的化工EPC龙头中国化学、东华科技、三维化学、航天工程等。

关键数据

• 新疆在建及拟建煤化工项目投资总额超8000亿元，已开工项目规划投资总额近2400亿元，2025年新开工约713亿元。
• 2025-2027年每年投资额测算约为997/2077/2326亿元。
• 截至2025H1末，中国中冶共有3座在产矿山及2座待开采矿山，2025H1三座在产矿山合计实现归属中方利润5.5亿元，全年有望11亿元。
• 中国中铁2025H1铜/钼权益产量分别为6.8/0.6万吨，子公司中铁资源实现归母净利润25.8亿元，全年有望51亿元。

研究结论

• 新疆板块迎来做多窗口期，核心推荐新疆基建+新疆煤化工两大方向。
• 金、铜等主要金属价格上行，矿产资源丰富的中国中冶、中国中铁价值亟待重估，重点推荐中国中冶H、中国中铁H。
• 继续核心推荐高股息龙头四川路桥，建议关注受益半导体国产替代下洁净室工程需求增多的行业龙头亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等。
• 关注建筑企业资源板块价值重估，持续推荐矿产资源丰富的中国中冶H、中国中铁H投资机会。
• 建议关注拥有金矿的低估值地方国企龙头上海建工。