建筑装饰行业周报：交铁合一“蜀道”生，继续推荐四川路桥

本周交铁合一“蜀道”生，四川路桥受益于交投及铁投旗下的所有资产及业务将由蜀道集团进行继承并整合，交投及铁投旗下的所有资产及业务将由蜀道集团进行继承并整合，整合后蜀道集团总资产规模约9000亿，成为四川省内规模最大的交通、基建投资集团。四川铁投集团是四川省内的铁路、公路建设龙头，工程施工为公司重要之一盈利来源， 2019年贡献毛利润47.04亿元，占总毛利51.43%。2020年净利润为0.1亿，为公司2012年来首次盈利。我们认为主要系四川路桥建筑施工板块实现的净利润较往年大幅提升，从而提升了整个集团的盈利水平。四川交投集团为四川省最大的公路铁路投资、运营集团，高速公路市场的省内市占率近六成。公司主营公路投资经营、工程施工及大宗贸易，2019年三大业务板块收入各占总营收的39 %/11%/42%。其中，公路投资板块中的的车辆通行费为公司盈利的核心业务。