公司概况
- 核能龙头，筑牢核能源安全基石：中国铀业深耕核工业领域，主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。公司在国内天然铀开发产业中占主导地位，是国内核电发展所需天然铀的重要保障主体，连续多年位列全球十大天然铀生产商。
- 股权结构清晰，组织架构完善：公司控股股东为中核铀业，实际控制人为中核集团。公司拥有25家控股子公司，组织架构完善。
- 经营业绩良好，盈利稳中有升：2024年公司实现营收/净利润分别为17.3/2.2亿元，2022-2024年复合增长率分别为17.9%/7.8%。天然铀业务是主要收入来源，占营收比重超过90%。
核心竞争力
- 资源质地良好，具备增储潜力：公司天然铀资源连续多年稳居全球前列，共拥有6宗探矿权、19宗采矿权，核心铀矿资源分布于新疆伊犁盆地、内蒙古鄂尔多斯盆地及纳米比亚沙漠区三大战略区域。
- 产量稳中有升，成本优势明显：公司掌握铀矿开发采冶和放射性共伴生矿产资源综合利用技术，技术水平领先。天然铀产量较为稳定，其他产品如氯化稀土、四钼酸铵产量上升明显。毛利率结构性下调，但仍优于同业可比公司。
募投项目
- 募集项目将改善公司工艺水平和管理水平，提高经济效益：本次募投项目主要投资于纳岭沟铀矿床原地浸出采铀工程、巴彦乌拉铀矿床原地浸出采铀二期工程、七三七、七三九地浸采铀扩建工程、棉花坑矿井三期工程、沽源铀业水冶综合技改项目、江西共伴生铀资源综合利用项目、华中新材料年产1000吨钽新材料项目、补充流动资金。
行业分析
- 天然铀行业：供给集中度高且具有稀缺性，全球铀资源分布集中，产量分布集中度高。天然铀需求旺盛，中国需求量位居全球第二。核能建设推动天然铀需求逐年释放，供应缺口预计长期存在。
- 放射性共伴生矿产资源综合利用行业：稀土行业和钼产品的需求维持高速增长，受益于新能源汽车及风电发展。新能源转型持续提供增量支撑，碳中和背景下，我国风电行业迅速发展，稀土永磁材料需求加速释放。
- 行业壁垒高，进入难度大：资源壁垒、资质壁垒、技术壁垒高，进入难度大。
风险提示
- 地缘政治风险、核电产业需求风险、行业政策变化导致竞争加剧风险、环保相关风险、汇率变动风险、存货减值风险。
