新能源及有色金属日报：CPI数据走高 关税对通胀影响或逐步显现

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日上涨，9月11日收于80130元/吨，升水85元/吨。夜盘涨0.45%，开于80160元/吨，收于80490元/吨。
• 现货情况：SMM1#铜均价80110-80240元/吨，主力合约升水85元/吨（涨25元）。进口亏损扩大至500元/吨，但市场销售压力缓解，成交情绪好转。江苏地区升水20-40元/吨，非注册货源贴水收窄至80元/吨。预计下游采购回暖叠加持货商惜售，现货升水将保持坚挺。

重要资讯汇总

• 经济数据：美国8月CPI年率2.9%（创7个月新高），月率0.4%（创1月新高）；核心CPI年率3.1%，符合预期。初请失业金人数26.3万人（创2021年10月以来新高）。CME Fedwatch显示9月降息25BP概率为93.9%。
• 矿端：巴拿马正与第一量子矿业公司谈判重启CobrePanamá铜矿，预计年底或2026年初开始。政府将进行全面环境审计，审查需3-4个月。
• 冶炼及进口：秘鲁7月铜产量同比增长2%，至228,007吨。2025年前7个月产量同比增长3.3%，全球第三大生产国。
• 消费：国内电解铜箔产量8月环比增1.97%，9月预计进入旺季，价格有望企稳修复。下游动力电池与消费电子领域备货需求预期增强。
• 库存与仓单：LME仓单减少225吨至154,175吨。SHFE仓单增加902吨至20,028吨。国内电解铜现货库减少0.26万吨至14.43万吨。

策略

• 绝对价格：谨慎偏多。9月产量存在干扰，TC价格持续偏低，需求并非悲观。建议逢低买入套保，近月合约不排除走高，套利交易不建议建立空头头寸。

风险

• 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。

图表与资料来源

• 多图表展示TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存等数据。
• 资料来源：SMM，华泰期货研究院，钢联等。

研究员与免责声明

• 研究员：王育武、师橙、陈思捷、封帆。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性及完整性，观点仅供参考，不构成投资建议。