美联储降息预期进一步增强 铅锌期价上方压力减弱

行情复盘

9月11日，沪铅期货主力合约收涨0.36%至16900.0元，持仓量减少864手至49603手。

背景分析

• 供应端：铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂检修，原生铅开工略有回落；再生铅因原料及亏损因素开工积极性减弱，减停产范围扩大，废电瓶需求下滑，报价下调。
• 需求端：终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商以消化库存为主，生产企业以销定产。

后市展望

供需双弱，铅市基本面暂无明显矛盾，原料偏紧与需求弱势相博弈。宏观方面，美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，国内情绪偏暖，铅价或区间偏强运行。

资讯要点

• 铅：蛇口海关查获未申报危险货物铅酸蓄电池26.5吨。
• LME铅：9月10日【LME0-3铅】贴水44.17美元/吨，持仓157455手增1064手。
• 锌：SMM调研显示，截至9月11日，SMM锌锭七地库存总量15.42万吨，较9月4日增加0.52万吨。
• LME锌：9月10日【LME0-3锌】升水23.01美元/吨，持仓201219手增1496手。

沪铅分析

• 价格：SMM1#铅锭平均价格上涨0.30%，沪铅主力收盘上涨0.63%。
• 结论：供需双弱，原料偏紧与需求弱势相博弈，铅价或区间偏强运行。
• 交易策略：轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

沪锌分析

• 价格：SMM1#锌锭平均价上涨0.41%，沪锌主力合约上涨0.16%；上海地区锌锭升水-65元/吨，天津地区-85元/吨，广东地区-105元/吨。
• 结论：基本面延续偏弱态势，但LME锌库存降至低位，伦锌震荡上行对沪锌形成提振。短期沪锌或偏强整理，但上方空间有限。
• 交易策略：暂时观望，中长期可逢高布空。
• 风险提示：宏观风险，海外挤仓风险，需求不及预期。