美联储9月降息预期增强 铅锌期价上方压力减弱

铅市分析

• 背景：终端市场表现疲软，旺季效应未显现，经销商以消化库存为主，生产企业按需生产。
• 供应：原生铅开工率稳定在68.07%，再生铅开工率下降至39.4%，主要受京津冀地区废旧电池回收放缓影响。
• 需求：铅蓄电池开工率提升至71.64%，但整体需求仍显平淡。
• 价格：SMM1#铅锭价格微跌，沪铅主力合约上涨。
• 宏观：美联储降息预期增强，减轻有色板块上方压力。
• 结论：供需双增但矛盾不明显，原料偏紧和旺季预期支撑铅价，预计区间偏强整理。

锌市分析

• 供应：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续上涨，国产锌精矿加工费持平于3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数涨至90.3美元/干吨，炼厂利润好转，产量增加。
• 需求：下游消耗库存为主，但部分终端因担忧减产问题囤货，带动镀锌开工回升。
• 库存：锌市库存延续累库，但LME锌库存持续下降。
• 价格：SMM1#锌锭价格微跌，沪锌主力合约上涨，上海、天津、广东地区升水分别变动。
• 宏观：美联储降息预期增强，减轻有色板块上方压力。
• 结论：基本面矿、锭双增，需求淡季库存累库，LME库存下降提供支撑，预计短期锌价区间偏强整理。

关联品种

• 沪锌、沪铅