2025年期货市场研究报告：关注欧元区利率决议和美国8月CPI数据

市场分析

8月全球通胀上升，中国经济数据展现韧性但仍有压力。中国7月出口增长，货币供给超预期，但投资和贷款数据疲软。国务院强调巩固房地产市场，培育服务消费，扩大有效投资。中共中央、国务院印发意见推动城市高质量发展，发展城市群和改造老旧小区。商务部将出台扩大服务消费政策。中国8月PMI回升，出口增速下降，进口放缓，CPI转降，核心CPI回升，PPI降幅收窄。国新办将举行政策吹风会。美国8月ISM制造业指数萎缩，PPI转负，支持美联储降息。特朗普关税案进入最高法院审理阶段，特朗普与印度谈判解决贸易壁垒，特朗普或与普京通话。

美联储展望

鲍威尔讲话转鸽，放弃灵活平均通胀目标框架，美联储有望重启宽松周期。美国8月非农和失业率不及预期，支持降息。特朗普将选择哈塞特、沃什和沃勒中的一人担任下任美联储主席。特朗普提名米兰为美联储理事，有望参加9月FOMC会议。特朗普被阻止解雇库克，库克将参加FOMC会议。

商品板块分析

国内黑色板块和新能源金属受下游需求预期拖累，有色板块供给受限。能源板块中期供给偏宽松，欧佩克+可能增产。化工板块中甲醇、PVC等品种关注“反内卷”空间。农产品受关税和通胀预期驱动，需等待基本面信号，关注中美谈判扰动。美联储降息周期下，贵金属迎来多配契机。

策略建议

商品和股指期货：工业品和贵金属逢低多配。

风险提示

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。