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超长信用债探微跟踪：超长信用债跌出价值了吗？

2025-09-10 尹睿哲,李豫泽国金证券胡诗郁

超长信用债收益率继续上行，存量超长信用债收益率小幅上行，2.3%-2.4%收益率的存量超长信用债只数增长至309只。超长信用新债供给维持低增长，本周发行规模为27.5亿，认购热度有所回落。二级市场方面，超长信用债指数价格未有修复，10年以上AA+信用债指数环比下跌0.1%。超长信用债流动性压力未减，7年以上普信债收益率小幅上行，7-10年产业债品种与20-30年国债价差走阔至25.5bp。投资者买入长债偏好依旧偏弱，10年以上超长信用债TKN占比仍位于50%以下。基金已连续四周减持超长信用债，保险接盘长债力度日渐弱化。各期限活跃超长信用债与相近期限国债利差保持走阔趋势，10-20年品种利差均已升至24年来50%以上分位。债市高波动区间，超长信用债呈现量价齐缩特征，可观察第二批科创债ETF上市后对超长信用债的影响。

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