核心观点
康耐特光学与全球领先科技和消费电子企业合作顺利,XR业务收入持续增长,智能眼镜产品规划明确,供应链能力突出,技术领先同行。公司XR业务进入密集交付周期,行业痛点有望持续优化,销量或将维持高斜率增长。
关键数据
- XR业务累计收入约1000万元(截至8月底),H1约300万,7-8月约700万,预计2025H2和2026年进一步增长。
- 智能眼镜合作加速突破,25年海外合作项目数量持续增加,国内部分项目已实现产品交付。
- 根据洛图科技,中国Q1销量约1.6万台,Q2约8万台,对标海外市场仍有较大成长空间。
研究结论
公司技术上领先同行,份额有望持续保持高位,长期成长动能充沛。盈利预测:2025-2027年主业实现归母净利润5.6、6.7、8.1亿元,对应PE估值分别为34.1X、28.4X、23.6X,维持“买入”评级。
风险因素
下游需求不及预期风险,智能眼镜业务拓展不及预期风险。