国债期货日报：债基费率调整，国债期货全线收跌

宏观政策方面，7月政治局会议提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调化解地方政府债务风险；8月1日起，新发行国债、地方政府债券和金融债券的利息收入恢复征收增值税。通胀方面，7月CPI同比持平。资金面，7月M1、M2增速回升，流动性充裕但信贷派生效率偏弱，社融存量同比仅9%，结构上依赖政府债券发行托底。央行9月9日开展2470亿元7天逆回购操作，货币市场利率回升。市场方面，9月9日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.38元、105.57元、107.78元、115.72元，涨跌幅分别为-0.02%、-0.01%、-0.06%、-0.22%，净基差均值分别为-0.014元、0.003元、0.212元、-0.172元。

综合来看，近期风险偏好回升对债市形成压制，美联储降息预期提升、全球贸易不确定性增加增加了外资流入的不确定性。债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。

策略方面，建议2512逢高做空，关注2512基差回落，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。主要风险为流动性快速紧缩。