国债期货日报：股债跷跷板明显，国债期货全线收跌

核心观点与市场分析

• 股债跷跷板效应明显：受股市强势带动，风险偏好回升对债市形成压制。
• 宏观政策：7月政治局会议明确落实积极财政政策和适度宽松货币政策，并强调化解地方政府债务风险。8月1日起，新发行国债、地方政府债券和金融债券的利息收入恢复征收增值税。
• 通胀：7月CPI同比持平，PPI同比下降2.30%。
• 资金面：财政方面，上半年支出扩张力度加大，聚焦民生和发展重点领域；央行开展7天逆回购操作；货币市场主要期限回购利率近期震荡。

市场表现

• 国债期货：2025年3月10日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.41元、105.48元、107.64元、116.56元，涨跌幅分别为-0.05%、-0.12%、-0.25%、-0.46%。
• 基差：TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.240元、0.275元、0.384元和0.293元。

策略建议

• 单边：国债期货价格震荡，建议2509逢高做空。
• 套利：关注TF2509基差回落。
• 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示

• 流动性快速紧缩风险。